为什么美国通胀在全球“一枝独秀”？

　　美国的通货膨胀情况之所以很独特，可能是疫情期间为解决劳动力危机所使用的措施导致的。2020年3月和4月，美国雇主大量地裁员，失业率从3.5%飙升至14.8%。这些工人可以申请增加失业救济金，根据各州的情况，失业补贴持续了15-18个月，对于许多低工资的工人来说，失业金跟以前工资差不多，甚至更多。

　　相比之下欧洲各国应对就业复苏的措施有所不同，政府向企业提供减免贷款，保留工人岗位，缓解失业的压力。当封锁结束，企业复工时，工人们就回到原本的岗位工作。所以英国和欧元(1.1800, -0.0008, -0.07%)区的失业率上升相当温和，因为即使他们不能上班，大多数人仍有工作和薪资。

　　对于通货膨胀还有一种假设，美国的通胀率急剧上升，是因为它比大多数欧洲国家更快解封。但经细细推敲，这个观点也不成立。因为如果这是真的，那么欧洲目前的疫苗接种率已经赶超美国了，在未来几个月将会预见更高的通胀率；另外，而作为世界第二大经济体的中国，比任何国家更早解封，通胀率却比疫情前还低。

　　债券市场也认可这个说法，这个市场并没有被通胀急升所扰乱。尽管今年第二季度美国通胀率以年化9-10%的速度上升，但美债收益率在7月（第三季度首月）却下跌且持续走低。此外，10年期国债的盈亏平衡通胀率已稳定在2.4%左右。

　　随着9月底发放全国失业金补贴大限降临，“通胀暂时论”假说的真实性将会水落石出。这关键在于工人们能否能在四季度和2022年第一季度回归劳动力市场，以及他们的回归能否缓解劳动力短缺、供应链问题和通胀压力。