A股成交连续破万亿，创业板指逆势飘红

　　9月14日，北向资金午后再度加速离场，全天净卖出41.29亿元，净卖出额续创近一个月新高，连续2日净卖出，其中沪股通净卖出37.84亿元，深股通净卖出3.45亿元。

　　9月14日，沪深股市成交额再次突破万亿元大关，达到1.51万亿元。其中，沪市成交6938亿元，深市成交8194亿元。这也是自今年7月21日以来，沪深股市连续40个交易日成交额突破万亿元大关。

　　在A股历史上，连续日成交额超万亿元的最长纪录是43个交易日，发生在2015年5月至2015年7月牛熊转换期间。本轮A股虽然成交连续放大，但指数并没有出现剧烈波动，上证指数刚站上3700点，创业板指最高站上3500点。

　　近年来，A股市场不断扩容，加速膨胀。2015年，A股流通股本日均3.45万亿，流通市值日均40万亿元。截至2021年8月末，上市公司总数是2015年初的两倍左右，流通股本近6万亿，流通市值超过70万亿元。

　　这意味着，当前的A股市场体量较2015年接近翻倍；对比成交量与流通股本发现，2015年日均成交量是日均流通股本的2%；2015年连续43日万亿成交额期间，日均成交量是日均流通股本的2.77%。如今连续38日破万亿成交额以来，日均成交量不到日均流通股本的1.6%。因此，当前的万亿成交额并不能完全对标2015年的万亿成交额。

　　机构分析，7月底以来整体市场换手率快速上升，资金在各板块间发生了加速切换。目前换手率约4.5%，极端的情况是5%以上，2015年大牛市能到9%，目前看市场波动还算温和。

　　中金认为，近期A股成交持续突破万亿元可能是正常现象，并非类似2015年的情绪亢奋期，市场成交活跃，但相比情绪过热仍有距离。而且本轮换手率抬升相对缓慢，与历史上资金快速进出造成的急涨也不相同。

　　不过，中金也警告称，A股历史上单日5%以上的换手率可能反映情绪过热且有回调风险，如果后续市场成交额进一步上升至单日2万亿元（或持续高于1.8万亿元）可能相对值得警惕。