北向资金涌向股调查：追涨人民币升值受益板块套利风险对冲工具丰

　　储此前就缩减QE与市场做了充分沟通，但我们基金投资委员会仍担心一旦缩减QE靴子落地，仍会对全球金融市场带来不小的动荡。鉴于A股与的波动相关性不高，且不少A股蓝筹板块估值偏低，反而创造了不错的避险港效应。”他分析说。如今，很多海外投资机构甚至认为，北向资金持续涌入A股将进一步推高人民币汇率，更加热衷加仓人民币升值受益板块的A股资产。

　　风险对冲工具丰富让机构大胆超配A股

　　在多位金融市场业内人士看来，近日北向资金大举涌入A股的另一个驱动力，是10月中旬MSCI中国A50互联互通指数期货在交易，为北向资金配置A股提供了全新的风险对冲工具。

　　前述华尔街对冲基金经理向记者表示，过去一周他们在研究基于MSCI中国A50互联互通指数期货的各类风险对冲与套期保值投资策略，从而给A股投资组合创造波动性更低、收益更稳健的成效。

　　在他看来，若这些风险对冲与套期保值投资策略被证明“行之有效”，他们将持续加大A股的投资额度。

　　“以往，我们之所以不敢大幅超配A股资产，一个重要原因是缺乏风险对冲工具。一旦A股市场波动加剧，我们只能选择减仓避险，但这带来了更高的交易成本与调仓风险，导致基金投资委员会一面看好中国经济基本面持续增长，一面却对超配A股资产心有顾虑。”他回忆说。如今，他所在的对冲基金希望通过引入基于MSCI中国A50互联互通指数期货的风险对冲策略，无需减仓也能规避A股各类市场风险，从而说服基金投资委员会同意持续增加A股投资额度。

　　在多位海外投资机构人士看来，随着越来越多海外投资机构拥有更丰富的A股投资风险对冲策略与工具，即便未来人民币汇率涨势趋缓，这些机构也会将更多资金留在A股市场，无形间给A股市场带来不小的“增量资金”，在推动部分A股板块估值提升同时创造更可观的回报。

　　记者多方了解到，近日众多海外投资机构还在争相加仓MSCI中国A50互联互通指数权重股，因为他们相信一旦有了股指期货作为风险对冲工具，越来越多海外投资机构会将这些权重股纳入A股投资组合的重要配置对象，带动相关股票估值进一步上涨。

　　“可以预见的是，在人民币中长期稳健升值与A股风险对冲工具日益丰富的双重驱动下，越来越多海外长期投资机构的超配A股意愿将变得更加强烈。”前述欧洲大型资管机构亚太区首席代表向记者透露。当前跟随MSCI新兴市场指数权重被动投资A股的全球养老基金，已将中国股票占新兴市场基金的投资比重调高至1/3、主动选股投资型海外FOF机构则将中国股票投资占新兴市场投资的比重提高至逾50%。考虑到美联储即将缩减QE或引发部分新兴市场国家出现资本外流与金融资产估值回落，未来一段时间越来越多海外投资机构会看中A股风险对冲工具增加与人民币汇率稳健波动所带来的“双重安全垫效应”，进一步加大A股资产配置力度。