每次油价飙升都伴随货币体系重塑

　　听证会第二日，现场有参议员要求鲍威尔解释为什么美联储会对通胀形势出现误判。鲍威尔表示，这一波通胀是在去年三月后突然快速拉升，当时绝大多数宏观经济学家均认为这种情况与供应危机、石油危机类似，教科书上表示这种情况不用管，通胀走高后自然会回落，这也是美联储最初的观点。

　　阿拉巴马州共和党参议员理查德谢尔比敦促鲍威尔“尽其所能”控制通胀。他赞扬了保罗·沃尔克，他在1980年代初领导美联储，并大幅提高了美联储的基准短期利率，以遏制1970年代两位数的通胀。沃尔克的行为也导致了1981-82年的严重衰退。

　　但鲍威尔强调他相信美联储可以在不引发经济衰退的情况下降低通胀。美联储主席指出，去年经济以1980年代以来的最快速度增长，失业率处于4%的低位，小时工资正在稳步上升，然后才进行通货膨胀调整。

　　1月，美国CPI同比7.5%，创40年新高，PPI同比增长9.7%，大超市场预期。1月，英国CPI同比达5.5%，创30年新高；德国CPI、PPI同比分别达4.9%、25%。对于全球通胀来讲，更为不利的是近期地缘冲突，导致油、气、农产品价格飙升。

　　美国制裁俄罗斯后，乌拉尔原油价差暴跌进入深度负值。石油供应链呈现恐慌的状态，人们担心制裁还未迎来终点，或者制裁还没有被充分理解。交银国际洪灏表示，如此价格是因为市场主要交易员认为法律责任不清，不敢交割。在当下政治环境下，出于绿色环保考虑，拜登仍会继续禁止页岩气油。

　　埃克森美孚首席执行官Darren·Woods表示，如果俄罗斯原油供应中断，可能会导致油价“显著”上涨。此外，摩根大通周四表示，如果俄罗斯的供应继续受到干扰，布伦特原油价格年底可能会达到每桶185美元。

　　小麦期货在俄乌冲突之前，食品通胀就已经困扰着全球消费者。极端天气使农作物种植变得更加困难，而劳动力短缺和运输成本上升则使供应链陷入混乱。世界粮食库存也非常紧张，因此俄罗斯或乌克兰的任何长期供应中断，都有可能在未来几年扰乱市场。

　　在欧美国家的一系列严厉制裁措施下，俄罗斯经济面临着日益孤立的局面，贸易动荡和能源成本上升推动了工业金属牛市行情。周四欧盘时段，伦敦期锌站上4000美元/吨关口，日内涨近3%；伦镍日内一度大涨逾7%；伦铝则续创历史新高。

　　沃尔克展示了中央银行如何在信用货币抛弃了黄金之锚之后、在通胀猛于虎之时仍然能够不忘初心，义无反顾地把基准利率翻倍地加到20%。沃尔克此举无疑为后来的美元信用和霸权奠定了大局，但前人开天辟地创造的这种信用，已经几乎被后人败光殆尽。

　　去年甚嚣尘上的“现代货币政策”认为，无论美联储如何印钱，通胀都难有起色。细想一下，这种理论的核心，就是美元信用的不断延续，美元霸权的生生不息。然而，如果按照70年代前原来的通胀计算方法计算美国的通胀，美国现在的CPI是15%，而非7.5%。在考虑国家资产负债表两端平衡、美联储的负债就是美国人资产的增值的时候，“现代货币理论”却没有考虑到，没有信用，资产价格只是虚高。印钱只是在资产价格后面加零，然而，资产产生现金流的价值并没有发生任何改变。