方正证券：“大安全”主线当立 右侧布局中特估+AI算力基建+新能

　　方正证券发布研究报告称，23年聚焦结构性“宽信用”的三大方向：中特估、AI算力基建、新能源车链。类似19-21年，信用偏紧的环境下，并购重组是“宽信用”的发力点之一。23年中特估+AI算力基建+新能源车链也有望迎来并购重组高峰期。建议右侧布局中小市值公司的并购重组方向，尤其是23年以来首次披露并购重组的AI算力基建、新能源车链和中特估个股。

　　▍方正证券主要观点如下：

　　23年高质量发展将孕育出结构性“宽信用”新方向

　　在8.22

　　并购重组是19-21年结构性“宽信用”的重要抓手，预计在23年也将成为“大安全”主线下结构性“宽信用”的重要路径!

　　19-21年复盘：中小市值的科技制造企业并购重组，能够获得2年以上的长期超额收益

　　顶层设计：19年并购重组政策持续优化，支持科技制造企业。20年初再融资新规全面精简发行条件，充分释放并购重组的市场活力，20-21年开展并购重组的上市公司数量大幅增加。

　　并购主力：中小市值的科技制造企业。开展并购重组的上市公司以中小市值为主，市值小于300亿的比例超过85%。一方面，中小市值公司可以作为“竞买方”积极并购优质资产，打开更广阔的成长空间;另一方面，中小市值公司也可作为“标的方”被并购重组，实现逆向上市。19-21年结构性“宽信用”三大方向均积极开展并购重组。

　　行情演绎：并购重组3个月后行情启动，能持续两年左右。小市值公司并购重组的超额收益相对更高;半导体、新能源车链、国企改革的并购重组，超额收益也高于整体;其中，半导体小市值作为“标的方”的超额收益更显著，2年累计超额收益70%以上。

　　展望23年：“大安全”主线当立，右侧布局中特估+AI算力基建+新能源车链中的小市值公司的并购重组

　　23年聚焦结构性“宽信用”的三大方向：中特估、AI算力基建、新能源车链。类似19-21年，信用偏紧的环境下，并购重组是“宽信用”的发力点之一。23年中特估+AI算力基建+新能源车链也有望迎来并购重组高峰期。建议右侧布局中小市值公司的并购重组方向，尤其是23年以来首次披露并购重组的AI算力基建、新能源车链和中特估个股。