智通港股解盘 美联储再度放鹰中东持续动荡 港股又到关键点位

　　提到冰雪旅游、冰雪运动在各地持续升温。一批冰雪产业项目加速集聚，文体旅深度融合，持续释放消费潜力。“哈尔滨”作为欧洲的平替突然爆火。A股的长白山被拉了三大涨停，港股市场只有携程集团沾点边。

　　根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2024年1月3日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高200元、190元。

　　主要品种有：中国海洋石油、华润燃气、中国石油股份、中国石油化工股份。

　　华润燃气：单日供气量创新高 综合服务业务维持快速成长

　　华润燃气11月零售天然气销售增长10.4%，2023年零售天然气销量有望增长至少7%的目标。由于并购较多，公司的零售天然气销售增长优于同业。国家发改委数据显示23年供暖季以来全国天然气日均供应量同比+5.8%至12.5亿方，华润合肥等项目单日供气量创新高。

　　点评：综合服务业务维持快速成长。公司工业和商业销气量较去年同期维持稳定成长，下半年甚至单月工业销气量达到低双位数百分比年增率。此外基于销气结构优化，居民供气较去年改善，支撑利润更高的商业工业销气较去年增加明显，毛差改善明显。

　　受商业和工业需求小幅改善的支撑，公司的天然气量增长从1H23的6.9%同比增长攀升至10M23的7.6%。考虑到取暖季节更高的天然气量和4Q22的基数下降，预计公司将能够在2023财年实现8%的天然气量增长。公司天津项目JCE在2022年亏损7.8亿元，公司仍在与天津政府进行补贴谈判，希望弥补损失。

　　积极的一面是，天津市居民气价于9月完成调整，预期将有助于恢复JCE的一些损失。花旗称，华润燃气11月零售天然气销售增长10.4%，该行认为集团能够实现2023年零售天然气销量增长至少7%的目标。由于并购较多，该集团的零售天然气销售增长优于同业。今年以来，国内经济复苏下天然气消费量出现恢复性增长，工业领域“煤改气”可能会重新加速，并扭转今年的疲软态势。随着国际气价触底回升，2023Q4及2024年海外长协转售盈利有望恢复。

　　石药集团：成药业务保持稳定增长 新上市产品销售持续上升

　　公司公布，截至2023年9月30日止九个月，收入为238.65亿元，较去年同期增加1.6%；股东应占基本溢利为47.15亿元，较去年同期增加2.0%。

　　点评：公司第三季度成药业务保持稳定增长，新上市产品销售持续上升，成为新的增长动力。近两年新药陆续开始上市，管线齐全，ADC已经有两个海外授权, siRNA, 双抗这些平台全有，MRNA遥遥领先，国内唯一成药。

　　纳米制剂平台的管线方面，白蛋白紫杉醇受集采影响营收在收缩，但升级版的预期25年上市的紫杉醇纳米粒预期在25年上市。大概30-50亿预期。通过纳米制剂平台做出来的9月刚上市的伊利替康脂质体没有有竞品，不进医保自行定价，利润丰厚。

　　多西他赛白蛋白中美双临床没有竞品，潜在峰值销售预期能达到50亿。明年就能上市的美洛昔康纳晶，用于手术后阵痛，对标扬子江的地佐辛，一天四针的产品，卖了65亿。石药这款一天一针。肿瘤市场未来潜力较大，石药的全球独家产品米托恩醌作为广谱化疗的药物有望针对性开发适应症。

　　热门的ADC方面，巨石生物有4款产品进入临床阶段，Nectin4 ADC和CLDN18.2 ADC已经与境外企业达成海外独家授权，最高合同金额可达19亿美元，实现了产品的海外授权。MR­NA的平台作为第三代疫苗平台，期待RSV在2026有机会上市。整体看，公司已经进入不断收获期，公司预计25年营收达到500亿。

　　潍柴动力：获摩根大通增持198.63万股 11月重卡销量同比实现高增长

　　根据联交所最新权益披露资料显示，2023年12月28日，潍柴动力获JPMorgan Chase & Co.以每股均价12.8738港元增持好仓198.63万股，涉资约2557.2万港元。第一商用车网发布数据，2023年11月重卡销量同比+57%，重卡恢复性增长有望延续。潍柴动力公布，第三季度营业收入542.48亿元，同比增长23.90%；归母净利润为26.02亿元，同比增长181.20%；扣非归母净利润为20.28亿元，同比增长344.10%。

　　点评：2023年11月重卡销量符合预期，同比实现高增长。近期，股权激励计划获批，未来公司业绩有了新的刺激。三季度净利润增加主要由于期内公司抢抓重卡行业需求复苏及出口市场需求旺盛等机遇，推动业绩实现同比大幅增长。

　　公司几大业务：大缸径发动机、液压业务、新能源发动机均有不错发展，在国内大马力发动机市场占有率达到32.7%，同比提高19.8个百分点，高端大缸径发动机收入同比增长76.7%，盈利能力大幅增强。

　　全球高端发动机产品市场每年需求约为七八万台，长期被康明斯、MTU、卡特彼勒等国际巨头垄断，潍柴动力的国产替代还有很大的空间。前三季度国内高端液压业务收入同比增长50%。目前全球高端液压产品市场份额约为300亿美元，中国每年进口约100亿元人民币。随着天然气价格走低，液化天然气发动机的强劲需求可能在第四季度持续。截至2023年9月，该公司占中国液化天然气引擎市场份额的65%，管理层预计第四季度液化天然气发动机在重型卡车的渗透率将达到40%-50%，对公司利润形成刺激。