今日原油交易提醒：OPEC+减产计划的彻底瓦解 关

　　  原油市场走势综述

  油价周二大幅下挫，创下5月底以来最大跌幅，布油盘中一度跌近4%，原因是美元走强刺激了整个大宗商品市场的广泛抛售，而围绕OPEC下一步行动的不确定性也越来越高。截止收盘，WTI 8月原油期货收跌1.79美元，跌幅2.38%，报73.37美元/桶；布伦特9月原油期货收跌2.63美元，跌幅3.41%，报74.53美元/桶。COMEX 8月黄金期货收涨0.6%，报1794.20美元/盎司。

  周三（7月7日）亚洲时段，美原油徘徊于73.70附近，油价周二创下5月底以来最大跌幅，因美元走强刺激了整个大宗商品市场的广泛抛售，而围绕OPEC下一步行动的不确定性也越来越高。

  日内重点关注美国5月JOLTs职位空缺、周四4:30公布美国截至7月2日当周API原油库存变动、周四凌晨公布EIA公布月度短期能源展望报告、周四2:30美联储公布货币政策会议纪要。

  原油价格消息面速读

  1、OPEC+减产计划的彻底瓦解，“价格战”再度爆发

  去年新冠疫情初期，WTI原油曾因沙特、俄罗斯“价格战”一度跌至负数，而目前阿联酋的强硬态度已表明，随着油价的上涨，OPEC+产油国已具备更大规模增产的意愿。而在近几年持续投资新的产能情况下，目前的生产规模已无法满足其需求。尽管有消息显示OPEC+希望达成折中方案，即在2021年8月至12月期间每月恢复40万桶/日的产量，但否定阿联酋基线万桶/日以及暂缓延长减产协议的讨论。但需留意的是，每月40万桶/日的增产并不足以令减产协议在原定的2022年4月结束。这意味核心问题无法解决，因而OPEC+谈判陷入僵局。

  但更为严峻的是，谈判的破裂可能会让OPEC+的减产计划彻底瓦解，同时由于OPEC+内部无法达成一致，预计减产执行率可能会进一步降低。在这个背景下，一旦伊核协议于短期内达成，伊朗的增产可能面临较预期更快速、无限制。综上所述，OPEC+僵局的持续对油价短期形成利好，但在全球经济复苏仍存不确定性下，其隐含的风险更大。

  2、摩根大通：油市面临“历史性缺口”

  摩根大通石油和天然气研究主管Christyan Malek称，OPEC+正在引导“刚刚走出禁区”的需求。未来几个季度石油市场将面临“历史性的供应缺口”；未来供需增长都还存在不确定性，增加了曲线长端的卖压。周二的油价反应源于担忧或“怀疑这不是真正的油价，最近两三天的事提醒我们OPEC+正试图解决问题”。OPEC未能达成协议“不足为奇”，不会上升到危机或严重争端的程度。

  摩根大通分析师表示，石油输出国组织(OPEC)的僵局造成了更多的不确定性，意味着短期油价看涨，但可能长期看跌， 鉴于目前的供应不足和未来的需求增长，这将使石油市场稳定处于短缺状态，并支持布伦特原油价格在75-80美元/桶的区间内。

  从中期来看，OPEC与其他产油国盟友组成的OPEC+若缺乏协调，则可能造成油价下行风险；产出配额的执行率可能恶化。

  伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)副总裁Alan Gelder在一份报告中说，“症结在于阿联酋在更正常情况下的产量水平。这是我们期望OPEC在2022年4月当前协议终止前解决的问题。”“然而，这些讨论可能会被证明是困难和持久的。”

  亚洲的三位炼油业消息人士周二告诉媒体，在OPEC+会议意外取消后，亚洲的原油买家正在等待沙特阿拉伯的官方售价(OSP)，以评估市场的走向。

  3、美国页岩油增产，美国再度出手干预

  市场担忧的另一方面则为美国采取行动的可能性，众所周知，随着美国近年来对页岩油的开发，其石油话语权已大大提高，但在疫情复苏阶段，美国页岩油迟迟未出现有效大幅增产，这为OPEC+留下更多选择余地，同时亦暂时掩盖住了OPEC+的内部矛盾。

  不过，当OPEC+无限期延后增产决定后，美国政府已明确警告称，OPEC+应达成折中方案，以确保供需端的增加。市场普遍认为，通胀上行的威胁将美国不得不采取行动限制油价进一步上行，因原油价格的上涨将导致工业原材料价格的上升，并进而延缓美国经济复苏，同时令美联储不得不以更快的速度收紧货币政策。

  值得留意的是，我们留意到10年期美债收益率周二（7月6日）进一步下探至1.348%，创2月24日以来逾4个月新低，美债收益率的走势似乎正表明，目前市场担忧的并非通胀飙升，而是在美国一系列财政刺激措施即将结束之际，美国经济增速或随之出现回落。从周二（7月5日）公布的美国经济数据来看，美国6月ISM非制造业下降至60.1，不及预期63.5，其中美国服务业6月扩张幅度低于预期，衡量就业的指标显示收缩，反映出雇主难以吸引员工的问题。需求增长出现放缓，加之德尔塔变异毒株正在开始蔓延。一系列证据表明美联储希望在更长时间内维持较为宽松的货币政策以支撑经济复苏。高盛最新报告显示，预计美联储12月之前不太可能宣布缩减购债计划。

  原油价格技术走势分析

  周二（7月6日）WTI原油自近三年高位76.95美元大幅下挫5%，盘中击穿73.0美元至日内低位72.97美元，创自4月5日以来三个月最大单日跌幅。在OPEC+谈判陷入僵局导致OPEC+会议无限期延后情况下，市场一度押注油价将进一步攀升至80-90美元/桶，因在需求快速复苏背景下，OPEC+在增产端的“不作为”将导致供需缺口进一步扩大，而未来几个季度石油市场面临“历史性的供应缺口”将有望成为推动油价上涨的最大因素之一。
  技术上，4小时图显示，WTI原油一举跌破74.0美元水平，暗示短期回调或已开启，符合笔者判断。一方面，WTI原油上方面临重重阻力，76.0-78.0美元区域。另一方面，内部走势暗示回调将是至少4小时级别，这意味WTI原油后市倾向进一步下行，并考验下方72.0美元附近支持。展望后市，若油价能有效企稳72.0美元，则后续仍有望挑战76.0美元上方支持，但若进一步下行击穿70.0美元则有望跌向65.0-66.0美元区域。

  2021年7月7日原油市场交易提示

  14:00 英国6月Halifax季调后房价指数月率 影响力★

  14:00 德国5月季调后工业产出月率 影响力★★

  14:45 法国5月贸易帐 影响力★

  17:00 欧盟公布夏季经济预期 影响力★★★

  24:00 EIA公布月度短期能源展望报告 影响力★★★★★

  次日02:00 美联储公布货币政策会议纪要 影响力★★★★★

  次日03:30 美联储博斯蒂克参加活动问答 影响力★★★

  次日04:30 美国至7月2日当周API原油库存 影响力★★★★