国泰君安：海外市场稳步拓展叠加低基数 下半年挖机销量有望复苏

　　国泰君安发布研究报告称，1-5月我国工程机械进出口贸易额为222.92亿美元，同比增长2.06%。其中：进口额11亿美元，同比增长0.83%;出口额211.93亿美元，同比增长2.13%。该行表示出口替代韧性依旧+电动化增效大势+国内地产基建政策扶持，挖机销量有望复苏，推荐具备全球竞争力+电动化进展顺利的主机厂徐工机械/中联重科、非挖业务放量的恒立液压、高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力，受益标的柳工。

　　CME预计挖机内销同比增长20%。

　　经CME草根调查和市场研究，预估2024年6月挖掘机销量约16000台/同比+1.5%。分区域看，内销预计7300台/同比+20%，挖机进入更新周期叠加23年低基数影响使得挖机内销同比高增，其中小挖的更新需求是当前内需改善的主推力;外销预计8700台/同比-10%，主要受海外产品结构切换及23年高基数影响。

　　看好2024H2工程机械行业内销正增长，本轮增长由更新需求带动。

　　2023年年底增发万亿国债项目落地，缓解地方资金压力;地产端“三大工程建设”加速布局;2024年

　　海外市场稳步拓展叠加低基数，下半年挖机出口有望转正。

　　据中国工程机械工业协会统计，2024年1-5月我国工程机械进出口贸易额为222.92亿美元，同比增长2.06%。其中：进口额11亿美元，同比增长0.83%;出口额211.93亿美元，同比增长2.13%。国内工程机械企业加速出海，北美、欧洲等地区及矿山机械工程机械准入门槛高，利润水平高，持续关注具备高技术积累及海外市场突破顺利的国内整机企业。