玉米豆粕：7 月弱势 8 月走势展望

　　7 月份以来，饲料原料市场弱势震荡。新季小麦上市补充供应，玉米价格弱势运行；近月大豆大量到港，国内豆粕供需格局宽松，价格重心环比回落。

　　谷物方面，近期价格整体偏弱。新季小麦年度产量突破 1.38 亿吨大关，创历史新高，小麦市场承压。新季小麦质量提升，进入饲用领域体量增加，制约玉米价格。7 月各地区高温潮湿，玉米存储难度大，产区贸易商出货积极，市场供应压力明显。

　　豆粕方面，期现货价格均弱势运行。国际市场，前期炒作美中西部干旱，7 月底部分地方雨势改善致市场大跌。国内市场，近月大豆到港充裕，油厂开机率高位，豆粕库存压力增加，下游维持低库存。

　　玉米方面，8 月谷物市场驱动因素有限。利多是库存去化，迎来“青黄不接”，囤粮成本或支撑价格。利空是谷物供应宽松多元，新作玉米墒情改善，湖北玉米将上市等，8 月谷物行情上行空间或有限。

　　豆粕方面，8 月美豆处于生长关键节点，需关注天气，但炒作窗口短，前期墒情适宜，美豆价格或受压制。国内现货供应压力大，近月大豆到港充足，油厂开机率或维持高位，豆粕持续累库大概率。配方角度看，豆粕添比已最大，增量空间有限，8 月蛋白原料价格上行难。

　　重点关注：加工利润、国内农户售粮节奏、国内外天气、各环节建库心态、养殖利润及补栏情况、各类政策情况等。