工业硅：期货偏弱现货回调 库存累库

　　工业硅期货主力 2409 于 2 日收于 10315 元/吨，周度跌幅 0.6%。百川参考的现货均价为 12062 元/吨，周度下调 133 元/吨。其中不通氧下跌 50 元/吨至 11450 元/吨，通氧 553 下跌 200 元/吨至 11700 元/吨，421下跌 150 元/吨至 12250 元/吨。供给方面，据百川，工业硅周度产量环比减少 1760 吨至 10.28 万吨，周度开炉数量减 11 台至 409 台，开炉率下滑 1.5%至 55.8%。云南硅厂开始观望烤炉停产，四川硅厂进入开一停一的生产节奏，421 仍有产出、不通氧 553 维持停产。西北硅厂成本倒挂、开始规模检修停产，两个计划投产项目继续推迟。广西、重庆、甘肃、青海等非主产地大规模减产。需求方面，有机硅周度价格持稳在 12900-13900 元/吨，随着预售单交付进入尾声，有机硅厂商陆续上调报价，但市场供需矛盾仍显尖锐，终端疲弱下游接受度存疑。多晶硅周度价格持稳在 3.4 万元/吨，硅料价格底部持稳，硅片厂多有原料库存、采购稍显乏力、新订单以小单为主，晶硅目前检修规模继续扩大。DMC 周度产量环比增加 700 吨至 4.42 万吨，多晶硅周度产量环比下滑 2650 吨至 3.5 万吨。库存方面，交易所库存周度整体累库 2465 吨至 33.65 万吨。工业硅社库周度累库 2850 吨至 23.45 万吨，其中厂库累库 2850 吨至 12.25 万吨。三大港口库存，黄埔港持稳在 4.1 万吨，天津港持稳在 3.8 万吨，昆明港持稳在 3.3 万吨。观点认为，随着硅厂规模性停止报价、现货成交停滞，仍维持生产硅厂大多为已提前锁定远期套保或前期订单仍未完成的企业。仓单作为当前货源主要消化方式，持续向远月不断移仓，放大远月集中注销隐忧。随着更多硅厂进入停炉检修节奏中，拥有成本优势硅厂仍选择让利降价，削弱硅厂减产和持货商挺价的力度，现货由升水转为贴水，预计硅价下调有限、上行无力、或延续探底。阶段关注基差走弱和 11-12 价差收窄情况。