伦铜沪铜下跌：库存增 降息预期影响

　　昨日，伦铜价格下跌，收于 9002.5 美元/吨，跌 237.5 美元/吨，跌幅 2.57%。沪铜主力收于 73740 元/吨，跌 1210 元/吨，跌幅 1.61%，沪铜指数增仓 5117 手至 48.9 万手。

　　昨日，LME 铜库存增加 5875 吨至 24.51 万吨，comex 铜库存增加 306 短吨至 15026 短吨。

　　美国上周初请失业金人数升至 24.9 万人，达 11 个月以来最高水平，暗示劳动力市场趋软。不过，第二季非农生产率环比增长年率为 2.3%，第一季为增长 0.4%；与去年同期相比，生产率提高 2.7%。第二季单位劳动力成本上升 0.9%，增幅远低于前季的 3.8%。

　　美国 7 月 ISM 制造业 PMI 从 48.5 跌至 46.8，低于预期的扩张至 48.8，萎缩幅度创八个月最大。

　　宏观方面，美联储利率会议发言中性鸽派，市场认为美联储 9 月降息几成定局，降息预期无增长空间后，市场开始交易美国衰退预期。基本面方面，昨日 LME 铜库存大幅交仓，预计 LME 垒库到 8 月中上旬，COMEX 铜库存连续增加，预计 8 月份集中交仓，市场对美国供应担忧缓解；但受价格下跌及税收政策影响，约 30%废铜杆厂关停，价格回落时下游逢低采购增加，且国内进口减少，三季度国内或持续去库。图形上，铜价反弹受阻，大概率向 70000 方向运行。

　　交易策略方面，单边关注沪铜 73000 支撑，若沪铜跌破 73000，将向 70000 方向运行；套利、期权均观望。