橡胶等商品期货：库存与期权行情解析

　　青岛仓库现货库存再次呈去库状态，保税及一般贸易库齐降。本周国内半钢胎企业产能利用率环比小幅波动，多数半钢胎企业产能利用率维持高位，目前国内雪地胎生产旺季，对整体产能利用率有支撑。上周甲醇到港低位回升，港口库存报 98.53 万吨，环比增 4.48 万吨。企业库存 43.83 万吨，环比增 0.25 万吨，内地供应持续回升，市场情绪偏弱，企业降价出货，待发订单增加，库存小幅走高。PTA 近期检修计划增多，即使检修后仍在年内高位，整体供应强度弱于 PX，PX 供需平衡相对前期恶化。按目前负荷，Q3 总体仍为去库，估值偏低，去库幅度比前期预期减少。较好现实下，PX 面临转弱预期，一方面宏观压力下成本端原油有下行压力；另一方面终端表现一般，限制产业链上方空间，伴随着 PTA 检修计划增多，挤压上下游利润，PX 估值持续承压。PVC 生产企业产能利用率在 74.75%，环比增加 0.02%；其中电石法在 73.96%，环比减少 3.91%，乙烯法在 76.99%，环比增加 11.23%。截止 2024 年 8 月 16 日，厂库 31.82 万吨，环比累库 1.88 万吨，社库 56.92 万吨，环比去库 1.4 万吨，总库存 88.74 万吨，同比维持高位，预售 51.34 万吨，环比下降 4.63 万吨。橡胶期权：标的行情前一周低位区间大幅震荡，上周逐渐反弹回暖上升后形成新矩形震荡区间，涨幅 0.44%报收于 14670。期权隐含波动率较高位波动报收于 24.42%；持仓量 PCR 低位小幅震荡报收于 0.51。建议构建卖出看涨+看跌期权偏中性组合策略。甲醇期权：标的行情延续一个多月空头下跌，上周连续报收阴线。期权隐含波动率小幅波动报收于 16.79%；持仓量 PCR 小幅波动收于 1.19。建议构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略。PTA 期权：标的行情延续一个半月空头下跌，跌破今年 5 月以来低点，跌幅 1.44%报收于 5490。期权隐含波动率历史中位数水平小幅波动报收于 14.92%；持仓量 PCR 报收于 1.17。建议构建看跌期权熊市价差组合策略。塑料期权：标的行情高位回落后延续一个多月空头下跌趋势，跌幅 0.42%报收于 8088。期权隐含波动率下轨道线%）；持仓量 PCR 报收于 0.69。建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略。PVC 期权：标的行情延续两个多月空头下行，前一周加速下跌后，上周低位弱势震荡，涨幅 0.57%报收于 5444。期权隐含波动率快速上升后小幅盘整报收于 19.54%；持仓量 PCR 报收于 0.41，维持在 0.50 附近较低位置。建议构建看跌期权熊市价差组合策略。