锰硅：供需矛盾未解 价格承压运行：6334 元吨

　　昨日锰硅主力合约下跌 0.25%，收于 6334 元/吨，主力合约持仓减 1861 手。仓单方面，硅锰 134606 张，较上一减 600 张，有效预报 10915 张，较上一增 108 张。 现货方面，主产区价格变动：6517 锰硅内蒙 6100 元/吨，宁夏 5950 元/吨。 内蒙成本 6213.2 元/吨，广西生产成本 7382.5 元/吨，内蒙生产利润-97.9 元/吨。 锰矿市场昨日维持盘整，下游刚需不足，交投氛围冷清。天津港南非半碳酸 33 元/吨度左右，氧化矿 45 - 46 元/吨度。钦州港半碳酸价格 34 - 35 元/吨度，澳籽价格 47 - 49 元/吨度，南非高铁 31 - 32 元/吨度。 本期南非锰矿全球发运总量 50.26 万吨，较上周环比下降 19.16%；澳大利亚锰矿发运总量 0 万吨，较上周环比下降 100%；加蓬锰矿发运总量 10.88 万吨，较上周环比上升 1.88%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿 47.44 万吨，较上周环比上升 210.53%；澳大利亚锰矿 0 万吨，较上周环比下降 100%；加蓬锰矿 2.67 万吨，较上周环比下降 64.2%。截至 8 月 14 日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为 66.87 万吨，其中南非到中国的海漂量为 62.37 万吨；澳大利亚到中国的海漂量为 4.5 万吨；加蓬到中国的海漂量为 0 万吨。 库存方面，截止 8 月 16 日，港口锰矿总库存 536.4 万吨，环比增加 39.8 万吨，其中天津港锰矿库存 452.7 万吨，环比增 42.6 万吨，钦州港库存 68.7 万吨，环比减 2.8 万吨。 据海关数据显示，2024 年 7 月锰矿进口总量 229.37 万吨，环比上涨 7%，同比下降 7.78%。7 月澳矿 8.41 万吨，环比涨 71.4%；南非矿 142.07 万吨，环比涨 16.59%；加蓬矿 34.14 万吨，环比涨 124.03%；加纳矿 20.21 万吨，环比降 66.74%；巴西矿 0.79 万吨，环比涨 36.64%，缅甸矿 10.88 万吨，环比涨 51.89%。 Mysteel 统计全国 187 家独立硅锰企业样本开工率 48.69%，较上周减 3.50%；日均产量 27045 吨，减 1525 吨。周产量 189315 吨，环比上周减 5.34%。 河钢发布 8 月硅锰首轮询盘价 6100 元/吨，采量 11400 吨，环比上月减少 2700 吨，7 月硅锰采量 14100 吨。 五大钢种硅锰周需求 107789 吨，环比上周减 0.81%；日均铁水产量 228.77 万吨，环比减 2.93 万吨；高炉开工率 78.84%，环比减 1.37 个百分点；高炉炼铁产能利用率 85.92%，环比减 1.10 个百分点；钢厂盈利率 4.76%，环比减 0.43 个百分点。 昨日锰硅盘面延续弱势震荡，港口锰矿大幅累库，锰矿负反馈下南非到港增加，锰矿供需转向宽松。锰硅供需来看，高供应、高库存现实压力仍未有效缓解，减产以南方地区为主，北方生产仍将持稳，现阶段减产幅度对锰硅供应压力缓解作用有限，关注后续产量变化。需求端，铁水产量加速下滑，终端需求走差、钢厂亏损加剧，炼钢需求显著走弱。锰硅库存压力依旧存在，一则是仓单仍维持增势，二是厂家累库有所加快，整体供需矛盾并未缓解，减产紧迫性增加。目前的核心问题在于减产缓解库存压力及对冲疲软的需求，预计在北方产区开始大面积减产后，供需矛盾才能够得到缓解。本轮收储量能够一定程度上缓解锰硅过剩，但拉长周期作用并不显著。因此，锰硅后续仍以减产定价为主，压缩产业利润调节供应变化仍是重点。锰矿方面，负反馈格局下锰矿供需转宽松，港口累库风险持续增大。展望后市，短期锰硅仍需减产缓解供需矛盾，价格暂不具备大幅反弹基础。后续关注锰硅产量及库存变动，预计锰硅价格仍将承压运行。后续的核心关注黑色见底时间点以及北方产区产量。底部支撑参考宁夏成本约为 5800 - 5900 左右。