豆类油脂：期价波动，供需格局影响走势

　　豆一期价震荡偏强，承压于 20 日均线压力，小幅减仓；豆二期价涨幅超 1%，承压于 30 日均线，资金变化不大；豆粕期价涨幅超 1%，站上 3000 整数关口，资金继续移仓；菜粕期价涨幅 1%，反弹承压于 20 日均线，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，依托 30 日均线 万手；棕榈油期价震荡偏弱，站稳 8000 关口，暂获 5 日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，承压于 30 日均线，资金变化不大。豆类方面，近期豆类期价随美豆期价反弹止跌回稳，但国内反弹力度弱于外盘，因国内供应压力大于外盘，上游油厂胀库突出，贸易商卖货积极，下游需求差，油厂豆粕库存创新高。油厂豆粕库存消化乏力，供强需弱格局短期难扭转，市场近强远弱，现货市场压力持续释放，豆粕期价反弹缺乏可持续性，虽受美豆期价带动反弹，但空间受限，内盘豆类持续弱势。油脂市场，近期棕榈油是盘面风向标，豆油期价跟涨，豆棕价差未修复。本周印尼候任总统普拉博沃称，希望明年初实施 B50 生物柴油强制规定，引发市场对印尼棕榈油需求大幅增加预期。此外，马来西亚 8 月前 25 日出口降幅较前 20 日收窄，产量下降叠加需求预期升温对棕榈油期价有情绪提振。但印尼政府相关政策执行常延后半年以上，尤其油价低迷时，政策推动效率低，目前仅市场情绪推动，难有实质影响。此外，印度农业部提议上调大豆油和棕榈油进口关税，若采纳将削弱印度进口需求。近期主要产销国政策变化扰动棕榈油市场，国内棕榈油现货价格偏强，盘面受情绪推动，位于 8000 元关口上方。棕榈油期现货联动上涨，短期走势偏强，但国内库存面临修复，需求或被其他替代油脂挤占，期价反弹缺乏国内基本面支撑，续涨空间受限，呈外强内弱格局。产业动态方面，美国农户报告，上周是 2024 年中最干旱一周，仅堪萨斯州和北达科他州有可测量降雨，季节性凉爽气温提供缓冲。本周 11 块玉米田单产平均分数上升，11 块大豆田平均单产评分下降。今年俄亥俄州出现严重干旱，单产评级基于对影响单产潜力因素评估。巴西农户 9 月中旬开始播种大豆，中粮国际巴西负责人称，巴西大豆种植面积增幅将是 10 年来最低水平。2024/25 年度种植面积接近 4700 万公顷，同比增幅低，因全球大豆价格徘徊四年低点致种植利润率下降。按预测，2024/25 年度大豆种植面积将提高 2 个多百分点。尽管增长放缓，但考虑天气条件接近正常模式，2024/25 年度大豆产量可能创纪录约 1.68 亿吨。美国农业部报告，美国大豆优良率下降 1 个百分点，符合市场预期。截至 8 月 28 日，美国大豆进入结荚率的比例为 89%。本周首次发布的落叶率为 6%。大豆评级优的比例为 13%，良 54%，一般 24%，差 7%，劣 2%。美国农业部报告，截至 2024 年 8 月 25 日一周，美国中西部适合农田作业的天数增加。在中西部玉米种植带，各州适合农田作业的天数不同。巴西外贸秘书处数据显示，2024 年 8 月 1 至 23 日，巴西大豆出口量为 630 万吨，日均出口量增长 1.6%，出口收入为 27.5 亿美元，出口均价下跌 12.7%。对比 7 月、6 月、5 月，出口量和同比情况各异。