农银汇理：权益市场现积极变化 可乐观

　　2024 年以来，权益市场整体呈震荡偏弱走势。年初，稳地产、稳政策持续加码，市场触底反弹，2 月至 5 月处于流动性和风险偏好共同驱动的震荡上涨期。5 月后，偏弱金融数据及全球流动性负面冲击致市场震荡调整。年初至今，行业轮动快，市场主线持续性不强，红利、TMT 等均有不同程度表现。今年权益市场现两个积极变化。一是新国九条引导下，大盘蓝筹占优风格渐明朗。严监管等制度强化对大盘龙头追求，今年增量资金如 ETF 与险资也驱动大盘龙头股行情，预计此风格趋势将延续。二是公募基金挖掘个股阿尔法胜率重新提升。2021 - 2023 年市场调整，沪深 300 指数回撤近 50%，景气投资策略失效，今年这一趋势变化大，公募基金有明显超额优势，因龙头估值溢价调整充分，企业基本面盈利有相对优势。基于此，当前对权益市场结构性机会可保持积极乐观，有持续选股超额的权益基金具配置价值。