铜镍铝锡锌：市场波动各异 关键数据解析

　　社”称本周美联储降息几无悬念，美国大选致金融市场气氛转向谨慎，市场有避险情绪，哈里斯暂时领先下市场偏乐观。国内关注财政政策落地。基本面方面，LME 库存增加，SMM 国内精炼铜社会库存下降，11 月渐进淡季，关注稳增长及下游备库，短线焦点在美国大选，美大选结束后市场焦点或回到国内稳增长层面。隔夜 LME 镍涨 0.16%报 16145 美元/吨，沪镍跌 0.63%报 124000 元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存增加，国内 SHFE 仓单增加。升贴水方面，LME 0-3 月升贴水维持负数，进口镍升贴水下跌。镍矿方面，印尼镍矿升水小幅下跌，不锈钢方面，镍铁挺价但需求拖累价格，库存端累库，供给端 11 月国内不锈钢厂粗钢排产增加。新能源产业链原材料现货价格下跌，需求面临淡季压力。价格下方仍有空间，短期需警惕宏观情绪提振。氧化铝震荡偏强，隔夜 AO2501 收于 4959 元/吨，涨幅 1.1%，持仓减仓。沪铝震荡偏强，隔夜 AL2412 收于 20830 元/吨，涨幅 0.31%，持仓减仓。现货方面，SMM 氧化铝价格上涨。铝锭现货升水扩至 50 元/吨，下游铝棒加工费部分下调，6/8 系加工费上调。11 月氧化铝大厂新增投产，下游电解铝厂有采购和冬储增量空间，产量高位提供需求，预计氧化铝回调幅度有限，现货偏紧，旺季转淡后电解铝弱于氧化铝，成本端支撑逻辑转向氧化铝，市场对消息端敏感度加剧，警惕宏观波动风险。沪锡主力涨 0.27%，报 262200 元/吨，锡期货仓单增加。LME 锡涨 1.23%，报 32190 美元/吨，锡库存减少。现货市场，升水和价差情况各异。从预期看，佤邦复产和印尼出口配额增加致预期走差。从现实看，年内锡矿供应紧缺，加工费下滑，冶炼厂减产势在必行，供应的弱预期与强现实博弈大。因国内与 LME 库存累库但有限，显示内外紧平衡，当前交易脉络不清晰，价格或将窄幅波动，等待基本面指引。截至本周一，SMM 七地锌锭库存总量变化，沪锌主力跌 1.27%，锌期货仓单增加。LME 锌跌 1.06%，锌库存增加。现货市场，各地升水情况不同，价差方面各异。国内需求不佳但供应减量更甚，国内锌平衡缺口大需进口补充。比价因 LME 逼仓传言下修，国内月差上涨，内外反套有空间但需评估风险，单边操作在 LME11 月合约交割前有波动风险，价格维持震荡观点。