白糖：全球供需紧平衡 国内价格走势待察

　　进入 10 月，巴西干旱对白糖市场影响降温，全球白糖价格波动幅度缩小。国内郑糖期货盘面随原糖波动，陈糖清库、新糖将上市致白糖现货价格走弱，盘面基差缩窄。巴西中南部甘蔗压榨季尾声，最新数据显示，2024/2025 榨季截至 10 月上半月，甘蔗入榨量同比增 2.36%，产糖量同比增 1.93%，制糖比略减。国内 2023/2024 榨季食糖产销数据亮眼，截至 9 月底销糖率同比加快，工业库存减少。但进口量增加对糖价形成压力。全球食糖供需预计从小幅过剩转向紧平衡，贸易流短期偏紧。国内北方地区 10 月开始集中开榨，新糖大量上市，内蒙古糖产量预计增加。对于白糖价格走势，申银万国期货分析师徐盛认为 2024/2025 榨季糖价有望弱势震荡，陈家谊认为内盘后期或有调整需求。海外原糖价格相对国际主流农作物偏高，新一年全球糖料种植面积有望维持高位，长期看国际糖价或回归巴西乙醇折糖价。