天然橡胶：供需偏紧，25 年或收储 ：行情

　　供应端，海外主产区预计减产，EUDR 虽可能延迟但明年仍将执行，进口预计同比下降。需求端，国内需求维持稳定，轮胎出口维持增长但增速放缓。橡胶轮储方面，今年已抛储近 21 万吨，若无此供给补量，今年缺口加大，2025 年收储橡胶可能性大。BR 橡胶成本端，丁二烯明年投产或高于下游，实际开工视炼厂利润调整，进出口或影响阶段性供需格局。合成胶供应弹性高，民营企业可根据利润灵活调整开工，成本定价逻辑延续。策略方面，15000 元/吨位置买入橡胶 RU05，关注买 NR20 卖出 BR 的套利交易。风险提示包括 EUDR 政策变化、轮储政策、宏观及油价波动等。