螺纹钢与热卷：10 月行情及后市展望

　　本月钢厂盈利率为 59.74%，较上月明显恢复。旺季中，成材现货需求旺盛，螺纹钢现货升水盘面平均 60 元/吨，旺季结束基差渐归正常。螺纹钢华东地区长流程即期利润约 225 元/吨，谷电利润约 104 元/吨，长流程利润好于短流程，盘面交易预期多于现实。 2024 年 10 月螺纹钢当月累计产量约 956.62 万吨，较去年同期下降 67.45 万吨；热轧卷板累计产量约 1223.71 万吨，较去年同期减少 35 万吨。月中螺纹钢周均供应 239.15 万吨，热轧卷板周均供应 305.92 万吨。10 月铁水日均产量约 232 万吨，螺纹钢因利润恢复生产加快有小幅库存，热卷因库存和利润问题生产放缓，铁水有转产热卷迹象。 2024 年 10 月螺纹钢当月累计消费量约 937 万吨，较去年同期下降约 198 万吨；热轧累计消费量约 1269 万吨，与去年同期基本持平。月中螺纹钢周均消费约 234 万吨，热轧卷板周均消费约 317 万吨。螺纹需求现淡季特征，热卷需求较好，出口有韧性。 螺纹钢库存低位，因复产节奏加快有小幅累库，库存矛盾已化解；热卷近一个月产量低位，需求端良好，高库存问题已化解，小样本库存去化稍快，大样本与往年节奏一致。 宏观上，海外端美国大选结果落地，市场交易逻辑变化，国内对人大常委会议预期强，成材价格震荡偏强。螺纹产量小幅回落，需求随旺季结束降低，热卷产量上升需求良好，库存紧平衡。市场开始交易政策预期，公布结果无超预期，钢材价格或震荡偏弱，需关注宏观因素指引。