科创 50 领涨：成长风格有望持续 增量资金

　　小盘及成长风格强势，成为市场明确交易主线。后续成长风格有望继续跑赢价值风格，逻辑包括人大常委会落地，新增化债规模可覆盖财政缺口等，但隐性债务认定略保守，基本面复苏斜率偏平，机构定价权转弱，游资、量化定价权提升。短期接近 10 月前高处需观测市场情绪决定是否减仓止盈。股指期权方面，本周重要事件落地，昨日市场风格分化，科创 50ETF 上涨 4.53%，创业板 ETF 上涨 2.94%，上证 50ETF 收跌 0.62%。成交金额与上周最后一个差别不大，增量来自成长相关风格期权品种。多数品种降波，空波动率策略胜率较高。双创 ETF 虽有涨幅但虚值合约基本收跌，当前买权波动率溢价高，投资者应谨慎。方向上可半仓布局牛市价差策略。国债期货昨日走势分化，截至收盘，T、TF、TS 和 TL 主力合约分别变化-0.04%、-0.01%、0.04%和 0.04%。上周财政政策靴子落地，地方政府专项债务限额提高 6 万亿用于隐债置换，今年 11 - 12 月或迎专项债集中供给期，但央行表态坚定坚持支持性货币政策立场，市场宽货币预期升温，国债期货多头力量仍较强。后续 2 万亿用于置换隐债的专项债或发行，供给担忧或扰动债市，不过也要关注央行操作，货币政策支持下，债市调整或为做多机会。权益风险因子包括增量资金不足、期权流动性不及预期。国债风险因子有供给加速超预期、货币宽松不及预期、政策超预期。