生猪鸡蛋：价格波动与后市预期分析

　　12 月 12 日，辽宁生猪现货 15.2 - 15.6 元/公斤，较上日跌 0.1 元/公斤；河南 15.4 - 15.9 元/公斤，较上日稳定；四川 16.5 - 16.8 元/公斤，较上日稳定；广东 16.3 - 17.6 元/公斤，较上日涨 0.2 元/公斤。今日早间猪价止涨回稳，因近期价格反弹后，养殖端出栏增量，需求增量不明显，价格上涨乏力。 目前全国继续降温，腌腊灌肠进入高峰和元旦节日备货，需求将继续增加，以及肥标价差开始走扩，猪价低位养殖端惜售仍存，支撑短期价格。但 12 月规模企业计划出栏量增加，叠加明年一季度供应继续增长，后市行情预期转差，养殖端逢高出栏和提前抢跑出栏积极性较强，反弹高度有限，短期供需博弈或加剧，猪价预计窄幅调整，关注企业出栏节奏和需求表现。中长期，明年一季度生猪供应维持增长，今年 5 月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年 3 月开始供应也呈递增态势，而春节后消费转淡，2 - 3 月价格预期不看好。 12 月 12 日，山东德州鸡蛋报价 4.55 元/斤，较上日稳定；北京报价 4.59 元/斤，较上日稳定。前期 11 月蛋价偏弱，尤其到 11 月下旬市场悲观情绪浓厚，养殖端加速淘汰高日龄老鸡，削弱供应压力。进入 12 月，新开产对应今年 8 月补栏的鸡苗，环比增加，但当前大小蛋价差并未明显走扩，说明开产压力不大。12 月存在双十二、元旦及春节备货等节日备货需求提振，消费预计环比 11 月回升，同时替代品预计止跌企稳，对蛋价形成支撑。整体上，短期各环节库存压力不大，宜偏强看待。中长期来看，高养殖利润驱动下 9 - 11 月补栏积极性较高，对应明年一季度新开产蛋鸡较多，叠加若近期淘汰较多，春节前蛋价预计偏强，养殖利润回升促进延淘，进一步增加远期供应压力。 目前鸡蛋期货深度贴水现货，在现货跌幅受限的情况下，近月存在上行修复基差的动力；而远月供应压力增加，估值相对承压，关注原料成本下移对远月估值扰动。策略上盘面维持近强远弱。