电铜：供需失衡，库存有别

　　中长期需求因新能源转型驱动受益，但受产能过剩与政策指引变化影响，增量预期受较大抑制。冶炼大幅扩张致铜矿不足，电铜过剩，只有制造业和新能源需求走强才能逆转此格局。 截至本周，全球显性库存继续下降，LME 库存高位稳定，COMEX 库存高位稳定。