钢材：本周震荡 需求尚可 库存去化

　　本周钢价维持震荡，主力合约移仓至 5 月，5 月合约基差走强，1-5 价差亦走强，1 月合约注册仓单增多。1-11 月产量同比下降 3.6%，平推全年产量预计同比下降 3.7%，近期铁元素和品种材产量季节性回落，铁水从 236 万吨降至 232 万吨，废钢日耗环比下降。五大材产量本期维稳，螺纹减产，热卷产量止跌回升。下游制造业和出口高位，国内“以旧换新”补贴政策支撑需求，近 2 期螺纹需求止跌回升，热卷表需见顶，本期五大材表需环比上升。五大材库存延续去库，板材去库放缓，螺纹钢库存下降，热卷库存上升。成本方面矿强煤弱，焦炭第四轮调降落地，短流程钢厂成本高于长流程，螺纹电炉利润亏损，长流程钢厂螺纹价格接近成本线，热卷有利润。当前五大材库存同比下降，9-12 月五大材产量与表需情况表明短期供需矛盾不大，操作上建议暂观望。