氧化铝沪铝：供需变化与合约策略

　　近期海外氧化铝现货成交价下滑，进口窗口接近打开，或影响国内现货供给。吕梁市秋冬季管控措施落地，涉及的氧化铝企业执行生产线调控，预计日焙烧产量影响下降约 2000 吨，山东某大型氧化铝企业进入检修阶段，国内现货供给边际转弱。 需求端下游电解铝企业检修槽与启槽并存。北方地区现货成交价高位企稳，01 合约小幅修复贴水，现货长单执行改善致仓单出货力度减弱，01 合约窄幅震荡。考虑一季度供需大概率改善，03 空单可继续持有。 氧化铝 2501 合约逢低做多，03 合约反弹沽空，可卖出 2501 合约虚值看跌期权。沪铝 12 合约运行区间 20000 - 20500 元/吨，逢低可布局远期合约多单。