几内亚铝土矿：2025年风险犹存 长期看空

　　今日氧化铝价格表现强势，或与几内亚政局不稳有关。Mysteel 调研显示，因几内亚活跃力量要求军政府下台，某大型铝土矿矿山发运暂时受影响，个别中型矿山有风险，但港口存货充足，运转正常。我国铝土矿近 50%来自几内亚，有保供风险。按新增产能规划推算，2025 年几内亚矿不缺，风险在发运环节，预计矿石扰动不低，铝土矿价格难回落。以高成本山西进口矿测算，氧化铝现金成本约 3600 元/吨，与当前远月价格一致。近月是博弈重点，现货近期小幅回落与下游压价有关。3 月后氧化铝新增产能或明显释放，但现货价格拐点不一定一致，要综合评估。综合来看，短期操作价值不高，长期逢高空配为主，需密切关注氧化铝新增产能投产进度、矿石扰动等。