锌业动态：锌价震荡，冶炼利润亏损 1600 元吨

　　海外锌矿加工费继续向上，冶炼厂矿端库存增加，不过锌锭价跌致行业冶炼利润亏损达 1600 元/吨，冶炼积极性难修复。 现货市场供应偏紧未改，虽下游情绪偏空畏高，但现货升贴水维持高位，库存持续下滑，隔月价差走廓。 截至 2025/1/10，伦锌价格较上周减少-2.09%至 2857 美元/吨，沪锌主力减少-2.11%至 24145 元/吨。LME 锌现货升贴水由上周的-28.31 美元/吨变动至-36.10 美元/吨。 供应方面，SMM 国产锌精矿周度加工费较上周上涨 200 元/吨至 2150 元/金属吨，SMM 进口锌精矿周度加工费较上周上涨 10 元/吨至-10 美元/干吨。112 月国内冶炼厂产量 51.7 万吨，低于预估的 53 万吨，预计 1 月份产量环比增加 1-1.5 万吨。 消费方面，消费淡季下游需求平平。镀锌企业开工率较上周减少-5%至 53.72%，压铸锌合金开工率较上周增加 4.89%至 62.29%，氧化锌企业开工率较上周增加 11.41%至 65.03%。 库存方面，截至 2025-01-09，SMM 七地锌锭库存总量为 5.8 万吨，较上周同期减少-0.65 万吨；仓单库存较上周同期减少 377 吨至 853；LME 锌库存较上周减少 16250 吨至 214075 吨。 策略为单边中性，套利中性。风险包括海外矿山及冶炼复产、国内消费复苏不及预期、流动性变化超预期。