生猪：春节前后猪价走势及策略建议 2503合约

　　冬至后二育进的猪目前倾向于春节前出栏。随着春节临近，务工人员返乡，北方地区白条订单有望逐渐增加。主力合约今日减仓 2046 手，持仓量约 6.77 万手，最高价 12950 元/吨，最低价 12705 元/吨，收盘于 12940 元/吨。 能繁母猪存栏方面，2025 年 1 月至 2 月供应量有望持续减少，3 月起供应量有望转增，仔猪数据显示 2025 年上半年生猪出栏量或逐月增加，2、3 月份属传统消费淡季。 市场多空逻辑：空头认为仔猪数据显示 2025 年上半年生猪出栏量仍有增加空间，出栏压力仍存，且 2、3 月为传统消费淡季，托底力量或待行业亏损后才会大量进场；多头认为春节前生猪出栏体重或持续下降，利于春节后肥标价差处于高位，刺激二育进场，春节后猪价若继续下跌屠企分割入库、二育或会进场。 策略建议为现货下跌趋势尚未结束。出栏体重虽连降数周，但降重仍有空间。从仔猪数据看，2025 年一季度生猪出栏量或逐月增加，令猪价承压。春节临近后续消费有增加空间，能给猪价一定支撑，春节前猪价或难持续大幅下跌，但春节后属传统消费淡季，猪价或再次承压下跌。虽认为现货尚未见底，但 2503 合约已贴水现货幅度较大，盘面继续下跌空间或有限，建议谨慎追空。