铁矿石：供需改善，05 合约偏强震荡

　　全球铁矿石发运处于淡季，且铁水产量预期有较大回升空间，短期内铁矿石供需格局有所好转，铁矿 05 合约或维持偏强震荡运行，估值中性略高，不宜追多。中期而言，三月中下旬后铁矿石发运增量或将逐步兑现，铁矿自身驱动或转弱，下游用钢需求力度决定铁矿石反弹高度，宽松格局下铁矿远月宜作产业链空配。套利方面，因铁水产量稳中有增，铁矿石刚性需求增加，铁矿 5-9 正套已入场的仍可继续持有。