钢材：短期改善，中期承压，热卷价差

　　“金三银四”传统施工旺季使钢材整体消费季节性回升，支撑钢价短期反弹。但下游建筑资金到位不佳，螺纹钢消费量 242.99 万吨，农历同比-12.78%，五大品种钢材消费量 906.95 万吨，农历同比-5.55%，对钢材消费有拖累，未来施工进展存隐忧，钢价整体仍承压。 钢材原料库存压力大，本周 45 港进口矿库存总量 14487.54 万吨，环比增 67.48 万吨。煤焦方面，样本矿山精煤库存 372.67 万吨，环比-0.76%，同比+21.95%；洗煤厂精煤库存 228.87 万吨，环比+2.74%，同比+34.51%。 分项看，钢板材需求好于建材，其下游汽车、家电销售及造船业订单数据较好，预计驱动热卷现货、近月合约偏强，热卷 05-10 价差走强，策略上建议关注热卷 05-10 跨期正套。 需关注风险事件：粗钢压减政策若落地或引发阶段性供应收缩；铁矿、焦炭供应宽松或致钢厂开工率上升，建筑项目资金压力或拖累螺纹需求，制造业外需转弱或压制热卷出口。