三一重工：2025 年 3 月工程机械复苏向好

　　2025 年 3 月份中国工程机械市场指数 CMI 为 128.56，同比增长 18.28%，环比增长 20.51%。 CMI 核心子指标中，制造商群体的库存指数比上期提高 17.05 个百分点，生产指数同比提高 15.08%；代理商群体的新订单指数同比提高 21.58%，环比提高 59.93%，渠道库存指数比上期提高 7.40 个百分点。 3 月用户价格指数同比降低 8.47%，但相比 2 月降幅已有小幅收窄。3 月前四周国内流通领域市场监测挖掘机开工小时数同比提高 14.94%，环比提高 66.33%。 1 - 2 月份，房地产开发投资同比下降 9.8%，降幅比前 12 月收窄 0.8 个百分点；房地产开发企业到位资金、房屋施工面积的同比降幅也分别收窄了 13.4 和 4 个百分点。 部分主机厂已发布 2024 年业绩，如中联重科 2024 年实现营收 454.8 亿元，同比小幅下滑 3.4%，实现归母净利润 35.2 亿元，同比微增 0.4%；柳工 2024 年实现营收 300.6 亿元，同比增长 9.2%，实现归母净利润 13.3 亿元，同比大幅增长 52.9%。 3 月 20 日，三一重工发布公告，将利用自有资金或自筹资金，回购 10 - 20 亿元的公司股份，用于后续的员工持股计划。 需注意的风险有：原材料成本持续上涨、工程机械更新节奏放缓、配套件价格持续上涨等、工程机械出口不及预期。