舍得酒业：24 年业绩承压，股权激励求变 53.6 亿营收

　　舍得酒业 2024 年实现营业收入 53.6 亿元，同比下滑 24.3%，归母净利 3.5 亿元，同比下滑 80.5%。4Q24 实现营业收入 9.0 亿元，同比下滑 51.1%，归母净利-3.2 亿元，去年同期盈利 4.8 亿元。 2024 年中高档酒收入 41.0 亿元，同比下滑 28%，普通酒收入 6.9 亿元，同比下滑 23%。4Q24 中高档酒收入 6.0 亿元，同比下滑 60%；普通酒收入 1.6 亿元，同比下滑 26%。 4Q24 公司毛利率 53.7%，同比-18.6pct，期间费用率为 49.5%，同比+24.4pct，归母净利率-36.0%，同比-62.0pct。截至 4Q24，公司合同负债 1.6 亿元，同比/环比-1.1/-0.1 亿元。 公司发布限制性股票激励计划，拟向高管、核心员工等授予不超过 203.66 万股，授予价格为 28.78 元/股。 考虑宏观消费压力，调整 2025 - 26 年归母净利预测至 7.1/7.9 亿元，并预测 2027 年归母净利 8.8 亿元。维持“推荐”评级。 存在宏观波动影响、消费复苏不及预期、行业竞争加剧等风险。 该股最近 90 天内共有 16 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 7 家，中性评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 73.72。