DeepSeek：中国资产重估与国际影响

　　以 DeepSeek 事件为标志，中国科创崛起正重塑中国资产估值，科创企业在技术、成本和商业化应用展现优势。中美科技竞争加剧、全球资本流动格局变化下，中国科创崛起不仅是技术进步，更是叙事逻辑深刻重塑。刘元春强调，中国市场结构与秩序治理是中期叙事和估值持续的重要决定因素。美国是否衰退是叙事逻辑变化关键，若 4 月披露的美国一季度 GDP 增速为负、CPI 上升突破 3%，美联储或于 4 月下旬或 5 月开启降息，届时我国货币政策空间更充足。中国资产重估非短期事件，新年前后因 DeepSeek 触发国际对中国叙事逻辑逆转，相关股票上涨，新质生产力等相关公司股票引领。中国科创创造奇迹，国内市场规模大，要素市场规模迅速扩大。中国公司估值存在系统偏差。DeepSeek 崛起是国际投行等待中国概念加速的重要事件，去年 9 月我国出台系列举措纠偏市场估值。从资产基本面看，ROE 回升为再估值提供财务支持，部分指标改善，参数仍有反弹空间。中央加大逆周期调整，整治内卷式竞争和非规范性执法，市场结构与秩序治理是重要决定因素。中国资产再估值和叙事重构不能忽略国际特别是美国叙事逻辑变化。2024 年底中央工作会议提出实施适度宽松货币政策，适时降准降息。刘元春指出，本轮美国科技泡沫或与以往有别，相关股票走势需观察。