硅铁硅锰：成本下移供应过剩 逢高做空

　　硅铁成本维持，宁夏地区电价下降 2 分致宁夏产区硅铁成本下移；硅锰因减产及二季度锰矿供应预期增加，锰矿价格续跌，硅锰成本继续下移。 受合金厂利润下滑亏损加剧和下游传粗钢减产影响，合金厂减产意愿增强。 铁水产量续增，五大材产量拐头向下，五大材库存去库速度一般，下游需求铁水有支撑，但五大材开始减产，高铁水能否维持不确定。 铁合金库存继续增加，硅锰累库速度加快。 铁合金基本面呈减产定价趋势，高供应压力虽缓解，然相较下游需求疲软，供给端仍过剩，高库存压力仍存。周末美国对部分行业对等关税豁免，大宗商品市场或有反弹可能，但铁合金高库存格局未改，建议逢高做空。