工业硅：产业周期困境，估值偏低待变

　　工业硅整体处于落后产能出清的产业周期，当前库存仍处相对高位，渠道库存充裕压制价格上涨，但估值偏低，西北部分自备电厂有生产利润，二季度需关注西南产区复工情况。 成本端短期塌缩空间有限，利润估值低，有较强成本支撑。新能源产业链已划归传统行业，未来政策端对产能投放把控趋严。国内宏观政策积极，对相关企业扶持或刺激电力需求增长，长周期行业处上升期。 当前库存累库趋势未改，整体偏高。工业硅规划投产偏多，若如期释放，产能压力大。下游企业减少生产，需求端难提振价格。