郑糖：4 月震荡 后续产需缺口

　　截至 4 月 24 日，国内外糖市整体呈震荡走弱态势。国际上，宏观关税影响打压多头情绪，巴西新榨季制糖比同比增加致原糖下挫。国内产销速度偏快及年度产需缺口支撑糖价，走势强于国外。 国际方面，巴西库存偏低，短期贸易流偏紧支撑糖价。新榨季巴西制糖比、产糖量增加短期拖累盘面，原糖偏弱运行，需关注巴西生产进度。 国内方面，产销速度偏快、累库前置。糖浆进口政策收紧，产需缺口补足成焦点，预计郑糖价格随糖源成本波动，还需关注广西主产区天气对新榨季出苗的影响。 策略推荐：单边高位震荡看待，套利 9-1 正套逢低做多，期权采用较虚值比例价差期权。