工业硅：供过于求，库存高位，低位震荡

　　全球贸易局势不明，我国工业企业利润增速转正，但工业品市场情绪低迷。供应方面，新疆地区开工率约 7 成，川滇地区开工率低，企业生产压力大且亏损面扩大，供应端收缩。需求侧，多晶硅部分企业 5 月有减产计划，硅片企业后续有减产预期，光伏电池价格下跌，成本端支撑走弱，组件企业后市预期悲观，抢装期后远期订单减少，集中式 N 型采购中标容量同比下降，工业硅短期供过于求，社会库存小幅降至 60.2 万吨，仓单库存逼近 7 万手。 整体而言，我国工业企业利润同比增速转正，中美贸易局势未明朗，市场有担忧。供应端趋松，消费端增量不明显，虽一季度光伏装机量因抢装潮超预期，但政策缺乏持续性，预计二季度装机量将环比大幅回落，供给侧改革下硅料需求减弱预期明显，工业硅社会库存和仓单库存均处高位。技术面，期价于底部震荡区间，预计短期仍偏弱震荡。 风险点：终端消费大幅回暖，全球贸易局势缓和。