港股各大机构最新研报（2021721）

　　    机构最新研报观点汇总：

　　    中金公司：给予明源云“增持”评级 目标价58.00港元

　　    中金公司（601995）7月21日发布公告。我们维持2021年和2022年收入预测基本不变；考虑到投入加大，下调经调整归母净利润8%和2%。维持跑赢行业评级和目标价58港元（基于32倍2022年市销率）。公司目前交易于19倍2022年市销率，对应65%的上行空间。

　　    摩根大通：上调$众安在线港元，评级增持

　　    摩通发表报告，指众安在线三个短期催化剂，包括在电商或健康领域有更稳健及创新的收入增长；8月中旬业绩发布；以及科技业务收入的上升。该行下调2021-22年盈测21%及3%，2023年盈测则上调9%，目标价由50港元上调至58港元，重申评级增持。该行指，众安在线个月展现了强大的产品多样化。首先，公司在国内旅游或酒店取消保险范围内恢复了增长，主要分销渠道包括同程艺龙(00780.HK)和飞猪。其次，电子商务产品多样化，包括电信诈骗保险、网上交易的财产损失保险和数字产品的意外保险等，相信众安能捕捉到网络用户小众的保险需求。

　　   花旗：维持$腾讯控股(00700.HK)$买入评级，目标价772港元

　　    花旗发表研究报告指，由于在线教育公司缩减广告预算，金融科技业务受到内地加强监管影响，预计腾讯的盈利增长将放缓。该行将其目标价下调4.7％至772港元，维持买入评级。报告将腾讯今年第二季的收入及纯利预测分别下调1.5％和1.2％，以反映在线广告以及腾讯金融和商业服务的增长放缓。而腾讯在次季度增加对游戏、商业服务和影片内容的投资，亦导致季度盈利增长减慢。

　　    汇丰研究：更新光伏股评级及目标价(表) 首予福莱特玻璃目标价43港元

　　    汇丰研究发布研究报告称，扩大对内地光伏板块覆盖，首予福莱特（601865）玻璃(06865)“买入”评级，目标价43港元，并表示光伏终端需求仍强劲，近期因多晶硅短缺带来的安装回落预属短暂。

　　    报告中称，由于较佳供需关系，该行仍偏好多晶硅多于晶圆能电池类股，多晶硅本周价格维持强劲，由于晶圆生产商补货，短期未见有重大下行空间，并支持未来六至十二个月供需关系紧张。该行认为，多晶硅价格有可能小幅调整，并属正面，可刺激下游装机需求，利好供应链企业，以至多晶硅生产商。

　　    值得注意的是，汇丰研究喜好大全新能源，因其具成本竞争力及100%多晶硅敞口，其次看好通威股份（600438）(600438.SH)。在晶圆能电池类股方面，则预计面对市占蚕食及毛利压力风险。

　　    该行表示，传统3.2毫米太阳能玻璃销售均价自年初历史高位挫半，预计短期再下行空间有限，二线生产商在现价仅能收支平衡，将窒碍小型厂商及新进行业者扩张。由于长期太阳能需求仍殷切，这为龙头企业提供扩大市占的空间。该行喜好福莱特玻璃、信义光能(00968)。

　　    瑞银：重申长城汽车“买入”评级 目标价35.5港元

　　    瑞银发布研究报告称，长城汽车（601633）(02333)公布今年上半年取得纯利34.98亿元人民币，同比升幅达205%，超出市场预期，投资者普遍对公司第二季盈利持较审慎的态度，也对关注商品价格上升，予其H股目标价35.5港元及“买入”评级。

　　    该行表示，公司每辆车的平均售价及盈利高于预期，业绩表现超出预期部分由于产品组合改善，例如旗下品牌坦克及Wey的销量持续增长，同时公司正处于强劲的车型周期，未来12至18个月将会持续推出新车型。

　　    高盛：下调玖龙纸业 及理文造纸至 “中性”评级 目标价分别为11.2及6.8港元

　　    高盛发布研究报告称，即使内地纸业仅占内地总碳排放的1%，但内地纸业有沿海城市敞口较大，预计受地方政府火电使用规范所限制。该行预计广东东莞煤改气要求只是开始，其他城市将会追随，特别是浙江及江苏等率先限制煤消耗的沿海已发展城市。

　　    高盛预计，在这环境下，玖纸及理纸这类完全依赖火电及沿海城市敞口较大的纸企，未来数年面对能源成本上升，以及不同省份减碳力度不均，成本难以转嫁下，将面对更大负面影响。相对而言，向电网购电的纸企(占行业30%至40%)或较多使用再生能源，如转废为能的山鹰国际（600567）(600567.SH) 等，则定位较佳及面对减碳势头成本影响有限。

　　    该行表示，与纸企讨论后，得悉7月付运仍呈季节性弱势，即使东莞200万吨产能暂停，但加价幅度仍有限。该行预计箱板纸明年供需关系轻微转弱，主因出口见顶及原材料供应限制放缓，下调内地纸业2021-23财年利差预测100至150元人民币/吨。