药易购：转型期亮点与风险并存，三大指标

　　在医药流通行业集中度CR10不足20%的当下，药易购正积极转型。2025年7月，其与云南广福药业战略合作，整合生产线与客户资源，构建中药全产业链闭环，提升饮片毛利率，还将订单经验。 2025年5月，药易购与空港保理合作推出“药聚力”，实现中小医疗机构融资秒放，缩短账款周转天数，绑定下游客户，重塑现金流规则。 2025年一季度，药易购营收和归母净利润下滑，但成本控制与现金流改善，销售和管理费用率降低，现金流净额转正。 高毛利业务占比提升，B2C业务收入增长，客单价和毛利率提高，中医药板块营收占比上升，独家品种销售额突破800万。 虽研发费用减少，但“医药流通大模型”需求预测准确率高，备货精准，单月销售额突破2000万。 在医药电商渗透关键期，药易购技术布局场景化。智能供应链系统预判需求，降低滞销率；AI药师系统升级，减少用药安全事件；智慧药房网络实现即时配送，订单量和客单价提升。 面对巨头竞争，药易购选择“农村包围城市”路径。基层医疗网络优势明显，集采品种销售额增长；打造中医药文化IP，复购率高；供应链金融形成竞争壁垒。 市场对药易购存在分歧，关注高估值和C端盈亏平衡。政策不确定性和现金流压力是风险，但老龄化和政策红利带来机遇。 2025年中报数据是短期关键观测点，中长期供应链金融放量、中医药产品破圈、技术专利突破将触发估值重构。 药易购转型值得投资者关注核心指标，若指标出现拐点，有望成为医药电商下半场隐形冠军。

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