红塔证券董事总经理许琳睿：市值为什么不是越高越好？市值管理的本质是价值管理，而非股价管理

　　网专访时一针见血地指出。在她看来，这场变革的核心是从零和博弈转向正和游戏，即企业通过提升内在价值实现可持续发展，投资者获得长期稳定回报，共同做大资本市场蛋糕而非互相收割。

　　：为什么说“市值管理就是价值管理”？

　　：如何界定“市值管理”与“伪市值管理”的边界？如何防止市值管理劣化为“伪市值管理”？

　　：做好“平抑周期、降低风险”，具体有哪些工具？

　　：从横向和纵向看，目前A股公司整体市值处在一个怎样的水平？

　　：市值为什么不是越高越好？

　　：您多次提出“中国经济进入股权时代”，资本市场需从“融资市”转向“投资市”。这一转变对上市公司市值管理目标提出了哪些新要求？

　　：对于券商群体，带来的影响是什么？

　　：“新国九条”和要求破净公司制定估值提升计划。政策将“市净率”而非市盈率作为主要考核指标，对重资产国企有何特殊意义？非国企、非破净公司是否需主动制定市值管理规划？

　　保证央国企不破净，原因主要有以下几点。其一，涉及国有资产保值增值问题。这些资产实实在在属于股东，市净率反映的就是股东的累计投入的回报情况。若出现破净，显然不利于国有资产保值，更别提增值。其二，多数央国企所处行业属于资本驱动型，采用市净率估值方式更为科学合理。从国有资产保值增值角度而言，破净意味着估值较低，不利于国有资产保值增值。

　　从国家战略层面看，央国企在资本市场中发挥着压舱石的作用，其市值管理是十分必要且重要的。

　　因此，对于破净的央国企上市公司，必须进行市值管理引导，这关系到国家战略资源安全、金融安全以及国有资产保值增值。一定要通过资本市场，发展好关系国计民生和战略安全的行业企业，这是一个非常底层且重要的逻辑。

　　那么，其他行业或公司是否要制定市值管理制度呢？从资本市场现阶段的发展变化，以及从地产时代到股权时代的转变来看，我们需要重申市值管理的重要性。

　　在资本市场中，市值是获得资金关注的最重要的指标。进入股权时代，市值将成为衡量一个国家和地区经济实力强弱的重要标杆，因为最核心、最优质的资源都在资本市场中。同时，市值也是衡量一家上市公司实力、能否赢得资本市场关注的重要新标杆。而且，退市指标中对市值有要求，不关心市值可能导致辛苦获得的上市公司身份丢失。所以，现在不是要不要关心市值的问题，而是只要进入资本市场这个博弈圈子，要获取资本支持，就必须关心市值。

　　市值管理是所有上市公司不得不重视的事情，既要保住上市公司身份，更要利用好上市公司，获取产业发展和公司持续做大做强的机会。

　　进入股权时代，市值将越来越重要。