中兴通讯：净利跌超三成，支柱业务收入下滑，左手理财右手发债遭

　　发布了2025年年度报告，公司出现增收不增利的情况，其归母净利润同比跌超三成。

　　实现营收1338.95亿元，同比增长10.38%；归母净利润为56.18亿元，同比下滑33.32%；扣非净利润为33.7亿元，同比下滑45.45%，延续上一年净利润下滑的态势。

　　业务涵盖无线、有线、算力能源、终端等ICT行业完整的端到端产品及综合解决方案。按客户区分，公司将业务分为运营商网络、政企业务和消费者业务三大业务板块。

　　在发力算力、抢占市场份额的同时，如何平衡好投入产出比、提升盈利质量，或将是决定其能否真正打通“第二增长曲线”的关键。

　　的主战场，其虽扭转了此前收入下滑的趋势，但该市场的毛利率也出现大幅下降。

　　2025年整体毛利率降至30.25%，同比大降7.66个百分点，连续第二年出现下滑。

　　的存货规模随着收入的增长同步攀升。2025年，公司的存货金额为470.17亿元，同比增长13.96%，其增速高于营收增幅，创近十年来新高。

　　对非经常性损益的依赖程度正在加深。2025年，公司非经常性损益金额为22.47亿元，占当期归母净利润的比重达40%，较上年同期的27%明显提升。

　　在研发上的投入有所收窄。

　　“左手理财、右手发债”的情况引起了外界关注。

　　却将大量资金用于理财。截至2025年12月31日，公司购买的理财产品的未到期余额为185.5亿元。不仅如此，为提高资金使用效率、增加资金投资收益，公司董事会已同意2026年公司及子公司使用不超过400亿元自有资金进行委托理财，该额度较上一年增加100亿元。

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