光纤量价齐升催生扩产潮 跨界追“光”仍待市场验证

　　让部分投资者对行业周期下行产生忧虑。

　　上述华中地区光纤厂商内部人士向表示，光纤光缆行业历史上曾经历两轮典型的高景气周期，其共同特征是：国内运营商集采推动量价齐升，继而引发厂商大规模扩产，最终陷入供给过剩、价格回落的循环，彼时价格战的惨烈程度至今令行业记忆犹新。

　　“光纤一直给市场留下‘大周期标品’的刻板印象。”陈洁认为，尽管过去一年随着AI算力与数据中心等新基建全面提速，光纤已从传统通信耗材升级为算力网络的核心基础设施，但主流G.652.D单模光纤在整体需求中仍占据相当比重，部分投资者因此认为其周期属性并未根本改变。

　　野村证券在研报中提示，若新进入者能成功开发高端产品，并顺利执行产能扩张计划，市场竞争将加剧，现有参与者可能面临利润率扩张的压力。

　　“目前，需求端并未出现走弱迹象。”陈洁分析，2027年需求仍将略大于有效供给，光纤行业整体维持紧平衡状态。明年三季度前后，行业内既有厂商的扩产项目或将陆续进入产能释放期，届时可能对市场造成一定冲击。

　　中信建投也表示，大部分新增产能的释放要等到2027年下半年甚至更晚，因此对今年乃至明年的行业供需格局影响有限，且AI需求可能更为强劲，短期内无需过度担忧。

　　陈洁表示，扩产对资本市场更多是情绪层面的影响，新增产能释放需约2年时间，加之北美云厂商的产品验证周期较长，短期内难以形成有效供给。

　　证券时报在中与光芯片等高技术壁垒环节不同，光纤制造的技术门槛相对低一些，业内对传统光纤企业的扩产预期较为一致；对于新进入者，其产能规划能否顺利落地，市场仍持审慎态度。

　　从时间门槛来看，华东地区一家光纤厂商相关人士向透露，对于二线厂商来说，关键的沉积和烧结设备需要从海外进口，排产周期约在三个季度左右。同时还要进行能耗指标审批、排污审批认证等环节。设备到位、资质办妥之后，从调试到最终点火成功，又需半年左右。“算下来，从立项到真正投产，至少需要一年半，部分新进入者缺乏既有产能作为支撑，耗时只会更长。”上述人士称。

　　此外，光纤预制棒的生产涉及复杂的化学反应与工艺控制，对于缺乏光棒生产实操经验的新进入者来说，要想在短时间内搭建起能够稳定量产的技术团队和技术体系，并非易事。上述人士告诉“近期有行业内二线厂商点火失败，足见这一环节的风险。”

　　如果说时间和团队考验的是“能不能产出来”，那么市场门槛拷问的则是“产出来有没有人要”。陈洁认为，目前运营商招标体系长期由几家头部企业主导，新进入者即便入围，能拿到的份额有限。而在数据中心等应用场景中，特种光纤对产品稳定性、一致性和良率的要求高于普通标品，新进入者要想短期突破难度较大。

　　长飞光纤执行董事兼总裁庄丹表示，预计未来三到五年，AI相关的算力基础设施仍将保持高投入。本轮光纤短缺的具体持续时间，取决于供需双方的博弈结果。亨通光电预计，未来2—3年行业将呈现低端产能过剩、高端算力产能持续紧缺的结构性分化格局。

　　行业龙头企业加快了差异化布局的步伐，重点发展适配AI集群的多芯光纤、空芯光纤、超低损光纤等高附加值产品。同时，用不同周期的业务相互对冲，平滑行业波动，保障经营稳健性。

　　正如庄丹所说，“在市场竞争过程中，你永远只能做你自己能够控制的事。对公司而言，就是练好内功，在AI强需求的情况下保持更大份额。”