麦尔齐定价原理,定价模型公式

　　1：定价原理和价格波动特征有哪些

　　所有金融产品的定价都分为两种，绝对定价和相对定价。

　　具体来说到，绝对定价就是用流贴现模型，将每一期的流通过贴现率贴现到期初得到的现值就是的价值，其中市场利率的估算是难点。

　　相对定价说得笼统一点就是找参照物，然后用个别与其比较，通俗来说就是用大众水平来给产品定价，股票用得最多的就是PE RATIO等，一般按评级分层为参考。

　　说道价格波动特点，不得不说到久期和凸性，先说说久期和凸性的本质是什么，它是用来描述利率变动百分比与价格变动百分比的关系的，久期是其泰勒展开式第一项，凸性是第二项。所以久期越大利率风险越大，要求的收益率就越高（利率风险溢价相对高），自然价格相对低。

　　久期和凸性的推导之类的我就不详细说了，金融领域人士建议一定务必要自己会推一遍，还挺有意思的。

　　总体来说结论就是

　　一般来说，其他条件不变下，票息率越高，久期越小（永续除外）

　　其他条件不变下，剩余期限越长，久期越大

　　其他条件相同，到期收益率低时，久期较大

　　其中由于的收益率与价格关系曲线是一个凸向远点的曲线，所以收益率下降对价格的影响程度明显大于上升对价格的影响程度。

　　如果还有问题，欢迎继续讨论。

　　2：国债中的修正久期和凸性是什么意思?

　　问得比较专业，呵呵。 1962年麦尔齐最早提出定价的五个原理，至今被视为定价理论的经典。其一，的价格与收益率成反比关系。其二，对于期限既定的，由收益率下降导致的价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的价格下降的幅度。由此而推出价值分析的“凸性”概念，凸性反映价格与收益率在图形中的反比关系，等于价格-收益曲线除以价格的二阶导数。 计算公式；c=1/p∑pv（t2+t）/（1+y）t+2 久期是马考勒提出的，它使用加权平均的形式计算的平均到期时间 公式：D=∑[PV（ct）t/P0] 修正马考勒久期是价格曲线+y），在度量的利率风险方面，修正久期比久期更加方便。他是一个强度概念，反映市场利率变化对价格的影响强度。

　　3：什么是统一公债

　　1815年，英国发行了一笔数量庞大的，并利用发行溢价赎回了前些年为支付战争费用而发行的许多小额。由于这笔的目的是为了整合过去的，因此这笔被称之为统一公债(console)。

确定价值的最初步（也是最简单的）入手处是一种永不到期的特殊。这种的确 很少见，但它的简单形式有助于阐明的估价方法。这种的一个例子就是英国统一公债（即合并年金的简称），它最早是英国在拿破仑战争后为偿债而发行的。英国必须无限期地向持有人支付固定利息。

英国的统一公债是一种永远的公债，其偿还期是无限的。
中国在民国年间，也曾发行过“统一公债“。
统一公债：这是“民国二十五年统一公债”的简称。民国财政部历年发行的公债、库券、凭证三十余种，1936年1月未偿达14.6亿多元，每月应付本息1500万余元。同年2月发行14.6亿元统一公债，换偿旧有各种，降低利率，延长还款时间。年息六厘，每年付息两次，分甲、乙、丙、丁、戊五种，分别用于换偿已发行的各种。

国民1936年发行的统一公债不是新发债项，而是以发行新债票的形式对原有各项内债进行的第二次整理。国民因财政入不敷出，不得不对各项内债的本息延期偿还，发行统一公债五种债票换偿各种旧债未偿债票，同时延长各债的还本付息年限并降低利率。统一公债的发行在一定程度上缓解了国民的财政负担，但其负面影响仍是主要的。
 

　　4：关于的一些概念，市场利率、预期收益率、到期收益率有什么区别还有的定价是指价值还是价格呢

　　市场利率（marketinterestrate/marketrate）是市场资金借贷成本的真实反映，而能够及时反映短期市场利率的指标有银行间同业拆借利率、国债回购利率等。新发行的利率一般也是按照当时的市场基准利率来设计的。一般来说，市场利率上升会引起类固定收益产品价格下降，股票价格下跌，房地产市场、市场走低，但储蓄收益将增加。
预期收益率也称为期望收益率，是指如果事件不发生的话可以预计到的收益率。预期收益率可以是指数收益率也可以是对数收益率，即以市场指数的变化率或指数变化率的对数来表示预期收益率
到期收益率又称最终收益率，是投资购买国债的内部收益率，即可以使投资购买国债获得的未来流量的现值等于当前市价的贴现率。
定价原理 1962年麦尔齐在对价格、利息率、到期年限以及到期收益率之间进行了研究后，提出了定价的五个定理。至今，这五个定理仍被视为定价理论的经典。 定理一：的市场价格与到期收益率呈反比关系。即到期收益率上升时，价格会下降；反之，到期收益率下降时，价格会上升。 定理二：当的收益率不变，即的息票率与收益率之间的差额固定不变时，的到期时间与价格的波动幅度之间成正比关系。即到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。 定理三：随着到期时间的临近，价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。 定理四：对于期限既定的，由收益率下降导致的价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的价格下降的幅度。即对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。 定理五：对于给定的收益率变动幅度，的息票率与价格的波动幅度之间成反比关系。即息票率越高，价格的波动幅度越小。

　　5：用数学理论推导定价原理

　　任何一本投资学上面都有，这个很简单，就是一个级数

　　6：定价原理的介绍

　　1962年伯顿·马尔基尔（Burton Malkiel）在对价格、利息率、到期年限以及到期收益率之间进行了研究后，提出了定价的五个定理。至今，这五个定理仍被视为定价理论的经典