安信证券：客运量再创历史新高 Q3航司业绩或超预期 看好中秋国庆

　　2023年暑运收官，Q3航司业绩或超预期，预计中秋、国庆航空板块高景气延续，出境游市场再度升温；中期看好行业竞争格局改善叠加供需逻辑持续兑现下的航司业绩弹性。短期来看，今年暑运旺季常态化回归，航空需求加速复苏，提振市场信心，中秋返乡需求叠加国庆出游需求，航空板块量价齐升的高景气度有望延续。中长期看本轮航空周期，行业供给低速增长具有较高确定性，出境团队游进一步放开叠加中美航线增班，预计国际航线复苏节奏加快，宽体机运力回转国际摊薄国内线运力，伴随疫后需求复苏供需逻辑将持续兑现。此外，行业竞争格局持续改善，预计恶性价格竞争不再，叠加票价市场化逐步推进，看好全票价上涨、折扣率收缩，疫后复苏航空板块业绩弹性凸显。重点推荐：春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航。

　　安信证券的主要观点如下：

　　行业表现：8月民航旅客运输规模再创历史新高，整体/国内/国际客运量分别恢复至2019年同期的+104.5%/+111.2%/+52.0%。8月民航业完成旅客运输量6396.4万人次，环比+2.5%，较2019年同期+4.5%，创民航月度历史新高。其中，国内航线%；国际航线月三大航合计整体ASK/RPK分别恢复至2019年同期的101%/93%，暑运下半场需求复苏环比略降，供给超疫情前水平。8月三大航合计RPK较2019年-7.1%，降幅环比微增1.7pct；合计ASK较2019年+1.0%，7月为-0.6%，暑运期间三大航合计需求较疫情前降幅明显收窄，8月三大航合计供给超疫情前水平。8月三大航合计客座率为78.4%，环比+0.2pct，较2019年-6.9pct。分航线pct。国内线pct。②国际航线pct。国际线pct。