招商证券：VLCC油轮供需紧平衡 看好后续订单前景

　　Dynacom Tankers Management公司于2023年6-7月连续下单6艘VLCC，该举措意味着新时代造船和大连造船带头打破近几年来的全球VLCC订单荒，重回VLCC建造领域，给市场注入了信心。

　　▍招商证券主要观点如下：

　　运距拉长+美国石油出口增加+交通运输需求复苏，共同拉动VLCC运输需求。

　　1)受地缘政治的影响，全球原油运输航线重塑，欧洲原油进口

　　新增运力供给受限+船舶拆解量或将改善，船舶中期供应量偏紧。

　　1)VLCC现有运力偏紧，同时国内造船厂产能刚性，因船坞被LNG船和集装箱船占据，VLCC未来运力增长也将受限;2)目前全球VLCC已进入深度老龄化状态，全球20岁以上VLCC运力占比为14.1%，老龄船舶的经济性大幅下降，该部分船舶或将退出市场或改为储油功能;3)IMO环保新规持续加码，随着不合规VLCC的淘汰，中长期拆船量将回暖。

　　VLCC油轮供需平衡收紧的基本面支撑运价，后续订单情况向好。

　　同时，市场开始出现VLCC签单，有望开启新一轮下单浪潮。Dynacom Tankers Management公司于2023年6-7月连续下单6艘VLCC，该举措意味着新时代造船和大连造船带头打破近几年来的全球VLCC订单荒，重回VLCC建造领域，给市场注入了信心。

　　油运市场持续低迷，修复不及预期;钢材价格上涨，拉高造船成本;汇率波动风险;旧船拆解规模不及预期;环保新规推进力度不及预期。