智通港股解盘 降息利好或落空 “科特估”再发力

　　中国去年进口了60亿美元的包括内脏在内的猪肉产品，其中超过一半来自欧盟国家。中国从欧盟进口的猪肉产品中，包括猪耳朵、猪鼻子和猪脚等在欧洲不受青睐的，本来大家都互补，这下好了，欧洲这些东西不知道往哪里卖了，终止这些订单将导致欧洲猪肉业界出现巨大业务损失。后果或许不仅限于此，估计还有其它的反制措施。这个反制出来，如果欧盟还谈不拢，那么这个供应链体系又要重构，中国或许从其它地方几大进口力度，最近中国总理去澳大利亚访问，估计也有关联。整体看，进口这块的缺口不可能很快就找到替代，对猪肉价格形成稳定作用。主要品种如中粮家佳康、万洲国际都有动作，同时，乳业类应该也会接踵而至，蒙牛乳业今天也涨近3个点。

　　近期市场聚焦的就是“科特估”，美股纳指不断创新高也是很强的映射，明星个股包括英伟达和台积电。消息面刺激也比较多，台积电计划涨价。3nm代工价涨幅或在5％以上，先进封装明年年度报价也约有10％-20％涨幅。台积电3nm获苹果、英伟达等七大客户产能全包，供不应求，预期订单满至2026年。高端芯片显示供不应求，中国最高端的就是中芯国际，今天涨2.61%。而底部的上海复旦近期不断小阳线%。

　　消费电子板块也有新催化，据台积电专家反馈，苹果也开始加单，苹果A18和A18 pro加单，iPhone16的量上修1200万部的备货到9500-9600万部。高伟电子今天大涨超8个点，比亚迪电子超6个点，6月金股舜宇光学超2个点。

　　其它消费则持续低迷，茅台不稳则都没信心。公司也在积极谋变。6月12日，茅台集团董事长张德芹调研广东市场并在深圳组织召开广东省区渠道商座谈会。6月16日，贵州茅台官方披露了张德芹的最新行踪，据显示：6月13日至14日，张德芹率队赴中国香港开展市场调研，进一步明确国际化战略，坚定国际化信心。茅台走国际化线路感觉很难，别说现在这种艰难世道，即便是好的时候，茅台在国外推广都很难，培育对茅台的认知需要大量的金钱和持续的营销。关键还在于国内经销商，很多停止运作，这个就比较麻烦。眼下连618这种促销都越来越边际减弱，只有演唱会这种依旧有人愿意买单，绑定周同学的巨星传奇大涨超5个点，又创新高了。

　　医药这块也有刺激，亚盛医药获日本制药巨头武田制药入股，直接大涨超17个点，有储备的昊海生物也表现不错。

　　出海逻辑强的品种也得到追捧，如6月金股的海天国际及比亚迪股份，另外就是高派息的华晨中国，公司在2024年6月14日的董事会上宣布每股公司普通股将获得4.3港元。公告还指出，预期特别股息将于2024年7月25日前后以现金方式向于2024年7月9日名列公司股东名册的股东派发。

　　内地与香港基金互认机制实施近9年，相关规定迎来首次修订。次规则修订拟从两方面进行优化，包括将互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%，以及允许香港互认基金投资管理职能转授予与管理人同集团的海外资产管理机构。截至2024年3月末，中国证监会已注册的北上互认基金数量共39只，合计销售保有净值约251亿元人民币；香港证监会已核准的南下互认基金数量共44只，涉及23家内地基金管理人，25只已在香港地区公开销售，合计销售保有净值约7.5亿元人民币。目前北上互认基金产品类型呈现多元化，而南下互认基金产品主要为偏股型产品。目前体量偏小，行情火爆或能带来更多增量。

　　英伟达GB200服务器预计下半年放量，将显著提升GPU板组的PCB需求。AI服务器对高速传输的需求，预示着20-30层HDI板将成为市场新宠。PCB作为电子产品的核心组件，AI和智能驾驶的发展为其带来新需求,市场预测Prismark预测，2026年服务器PCB产值有望达到125亿美元，2021-2026年复合增速高达9.87%。

　　港股市场主要品种：建滔积层板、建滔集团。

　　海天国际：海外市场增长强劲 5月份的订单超40%

　　海天国际作为国内注塑机行业龙头，受惠于设备以旧换新政策。2023年，公司收入130.69亿，同比增加6.2%；纯利24.92亿元，同比增长10%。

　　点评：2023年，公司国内、外持续多年的投资和布局起到了关键效应，实现逆势增长，全球市场占有率持续攀升。公司国内销售额全年同比持平；海外市场方面，公司在欧洲、北美和东南亚等关键市场的销售同比大幅增长，海外销售额达到51.52亿元，同比增长17.3%。得益于汽车产业链的支撑和民用、日用品行业需求的逐渐复苏以及公司持续产品迭代创新的努力，公司各系列注塑机产品都实现了不同程度的环比增长。

　　受国内下游行业需求复苏和海外市场拉动，公司24Q1的汽车订单延续去年下半年的回升趋势，增长势头强劲，1、2月订单同比双位数增长，3、4月增长加速，分别按年增40%和50%左右，5月份的订单仍实现超过40%的显著增长，今年首五个月订单亦增长30%以上。目前公司国内、外新工厂正在按计划建设推进，国内华南总部基本建设完成，部分厂房开始试运行；海外新工厂，如印度金奈工厂将于今年完成建设并投入使用，塞尔维亚一期工厂也预计将于2025年投入运营。