资本忽然爱上了“吃面”！谭仔米线通过聆讯

　　融合了云南米线、四川麻辣口味和香港车仔面煮食方式的谭仔米线创始人出生在湖南，幼年赴港，1996年在平民聚集的深水埗开了第一家谭仔米线年公司分化为谭仔与三哥两个子品牌；2018年公司整体被日本丸龟制面母公司东利多全资收购；2021年4月谭仔在深圳开了第一家分店，当天排号超1300位，短短五个月，深圳已有三家谭仔米线分店。

　　谭仔的故事更像是浓缩的亚洲粉面小史，香港便是最适合这个故事发生的地方，五湖四海的人聚集在此，寸土寸金、惜时如命，操着带乡音粤语的服务员催促着快些点单，用属于谭仔的“黑话”与熟客沟通，在这里可以“豪掷”百元点最丰盛的配料外加三两小菜，也可以两人分食一碗清淡的鱼丸米线，赶时间的人三下两下连汤带水搜刮殆尽，若是独居老人不想煮饭，也可以走进换台率超高的米线店，享受一碗米线的热闹时光。

　　根据欧睿咨询报告，谭仔国际在香港亚洲粉面专门店排名位列第一，2019年占市场份额约58.5%，2020年市场份额升至64.4%。2020年，香港市场的亚洲粉面专门店总销售价值为26亿港元，门店板块高度整合，前五大公司占该分类收益的92.1%，余下不多的市场呈极度分散状态。在快速休闲餐厅类别里，谭仔在香港排名第二，2019年与2020年市场份额分别为6.6%及10%。在休闲餐厅类别里谭仔2019年排名第五，2020年排名跃升至第三。

　　据招股书显示，至2019年、2020年及2021年3月31日止的财政年度，谭仔分别录得收益15.56亿港元、16.91亿港元及17.94亿港元，复合年增长率为7.4%。同期三年溢利分别为1.97亿港元、1.9亿港元及2.87亿港元，复合年增长率为20.7%。

　　值得注意的是，虽然经历了2019年下半年的社会运动与2020年开始的疫情，谭仔的顾客总数并没有大幅下滑，到3月31日止的2021财政年度，谭仔顾客量甚至超过了2019年同期，较2020年同期也有6.2%的增长。这主要得益于外卖及自取订单的大幅度增长，2019年度的外卖及自取订单只有6227单，是堂食单数的30%，而2021年度外卖及自取订单已经达到15130单，与堂食单数只相差不到500单。

　　堂食和外卖呈现出“此消彼长”态势，谭仔的整体单数在香港市场趋于稳定，而开店数目也在快速增长后进入相对缓慢的状态。因此，谭仔国际急于谋求香港之外的扩张，谭仔国际所选择的新店目的地，无论是内地、还是新加坡、日本与澳洲，都有华人多与粉面类食物受欢迎等特点。

　　据招股书显示，东利多香港、东利多日本、东利多创始人粟田以及T&T日本为谭仔国际控股股东。在被东利多收购前，谭仔国际就开始了中央厨房建设。目前，除了新开店的新加坡和深圳采用第三方采购代加工的模式外，香港地区均由中央厨房进行集中采购和生产，再将半成品分配至各家门店。

　　谭仔走的是一条高度标准化及可扩展的自营模式，高度标准化的业务模式体现在以下几方面：餐厅层面的标准化食物处理程序、烹饪设备、中央厨房、中央采购、标准化餐厅营运政策及程序。所有餐厅均以两个自家品牌自营，可有效、有系统及成功地复制到其他新市场。

　　在这样的高标准化操作下，谭仔的纯利率在2019-2021年度分别为12.7%、11.3%及16%，这在香港连锁快餐品牌当中属于高水平。至2020年3月底止年度，香港快餐界三巨头之二的大家乐及大快活的收入分别是谭仔的4.7倍及1.7倍，且两者在香港店铺数目皆高于谭仔，根据2020财年数据，谭仔2020财年净利润1.9亿元，分别为大家乐及大快活的1.6倍及2.1倍。

　　谭仔在招股书中提到扩张道路上可能遇到的风险，包括任何因经济衰退而导致的可自由支配消费支出的减少均可能对业务产生不利影响；扩张计划可能会导致风险和不确定性增加；近期拓展或计划进军的新市场与香港市场不同，而我们扩张至该等新市场存在风险及不确定因素；在现有市场开设新餐厅可能对现有餐厅的销售额产生不利影响。

　　根据招股书，谭仔国际计划于2024年3月31日之前分别在香港、中国内地、新加坡、日本及澳洲开设约44间、55间、24间、25间及15间新餐厅。从计划开店数目上可以看出，内地是未来三年谭仔最重要的市场，相信不久之后，深圳以外的一线城市将很快有来自香港的四川口味云南米线可以尝试，届时，谭仔作为内地粉面赛道上的新选手，将接受内地广阔餐饮市场与吃惯八大菜系刁钻食客的检验。

　　令人不得不注意的一点是，2021年资本忽然爱上了“吃面”。瑞幸咖啡创始人最新项目“趣小面”，已经悄悄在14个城市开了64家店铺；和府捞面、遇见小面、五爷拌面更是俘获了高瓴资本、百福控股(0.8, 0.00, 0.00%)、九毛九(24.25, -0.50, -2.02%)集团、碧桂园创投的“胃口”。在此背景下，有湖南“爸爸”、四川口味和车仔面灵魂的香港代表谭仔米线将走出一条怎样的道路让人拭目以待，目前只在深圳开店且尚未盈利的谭仔下一个进军的城市将会在哪里？在资本市场高度看好的粉面赛道上，谭仔能拼得过已经在内地开出几百家店铺的老将们吗？这些背后有着各类资本加持的选手们谁又会成长为粉面赛道上的“海底捞(31, -0.40, -1.27%)”？