美元指数创年内新高 人民币中间价报6.4662

　　近期利率为何上行？我们认为主要是对美联储减量不断临近的预期修正。9月FOMC会议传递的各方面信号都是偏鹰派的，给出了强烈的信号减量不出意外的线月）开始。我们一再强调，从历史经验来看，长端美债利率往往是在预期阶段先行、而货币政策实际执行时反而筑顶回落。那么，如果11月初就开始执行的话，从现在开始预期修正的“正当时”，因此近期的表现也是符合2013年减量和此前多次加息附近利率变化的历史规律。

　　实际上，美债利率的缓步抬升是从8月初就逐渐开始的，只不过近期在明显鹰派的9月FOMC后明显加速。但是，前期美债利率的走势已经有一些抬升的端倪在酝酿，例如对如大幅低于预期的非农和市场波动的反应都非常钝化、置之不理，从一定程度上说明其计入的负面预期已经较为充分，明显被扭曲的定价再度上行只待一个催化剂而已。

　　摩根士丹利MBS策略师在9月24日的一份报告中写道，自上周FOMC会议以来，美国国债收益率的攀升“已经使抵押贷款领域接近负凸性的峰值”。投资者一般为了进行负凸性对冲，会进行国债出售，以弥补在因再融资放缓而导致收益率上升时MBS久期延长的情况。摩根士丹利预计，到今年年底，10年期国债收益率将升至1.8%，周一的高点约为1.51%。策略师Matthew Hornbach写道，这是因为突破1.24%至1.37%的区间“会鼓励抵押贷款投资组合的期限重新调整。”

　　美联储隔夜逆回购项目使用量达到历史新高，投资者抛售可能因为国会未及时提高或暂停债务上限而面临违约的国库券。纽约联储数据显示，周二隔夜逆回购市场83家参与者总计使用了1.365万亿美元，超过9月23日创下的1.352万亿美元纪录高位。在美国财长耶伦警告称政府到10月18日可能用尽现金后，10月中旬到期的国库券遭到抛售，市场对美联储隔夜逆回购工具的需求飙升。