大有能源财报

　　2019 4财报过后，特斯拉赶超丰田指日可待

　　作者简介：朱玉龙，资深电动汽车三电系统和汽车电子工程师，目前从事新能源汽车电子化工作，10年以上的新能源汽车专业从业经验，在电池系统、充电系统和电子电气架构方面有较深的认识和实践，著有《汽车电子硬件设计》，开设《汽车电子设计》公众号。

　　之前，特斯拉在美股收盘公布了2019财年第四季度财报。在这份财报发布后，特斯拉盘后股价大涨7.02％，报621.77美元/股，这么一路向前超过丰田也是指日可待。我们摘录了一下财报的内容，电动汽车的天花板被特斯拉一路带得高了很多。

　　1）?4财报简析

　　特斯拉第四季度营收为74亿美元，同比增长2%，其中汽车业务为63.68亿美金，与去年4业绩高峰的时候持平。第四季度净利润为1.05亿美元，虽然低于去年同期的1.4亿美元，但是整体的汽车业务毛利润确实是稳住了，在Model S和Model X减少的情况下，Model 3在成本削减和规模效应上做到了很多之前没做到的事情。

　　图1?汽车业务情况

　　第四季度生产10.5万辆汽车，交付约11.2万辆，产量和交付量均创纪录。其中Model S和Model X的产量共为17933辆，交付19450辆；Model 3产量为86958辆，交付92550辆。现在这些数据比较全了，我们也可以整体来看一下。这个库存的时间线天之内就把车给卖掉了。

　　表1：特斯拉的车型数据

　　在充电桩方面，特斯拉充电桩已经突破了1.6万根，一共建立了近2000个充电站对应的网络。2020年这个数字可能要进一步加速，对应这么大的存量，整个充电网络的收费管理和建设，是一个比较大的课题。

　　图2?特斯拉的充电站和充电桩

　　特斯拉Model 3的销售区域如下图所示，2019年的表现跟中国和欧洲的需求直接相关，从整体角度来看，特斯拉已经打通了欧洲和中国的市场，加上基本盘的美国市场，一方面是应对原有传统车企的竞争，另一方面也抑制了新兴挑战者。接下来特斯拉于美国这边在电动皮卡领域搞事情也值得期待，而目前其他大部分新兴车企都是以“苦难行军”的姿态在重新走着特斯拉早期的艰苦岁月。

　　图3?特斯拉Model?3的全球交付分布

　　2） 2020年的展望

　　在后续的电话会议上，特斯拉透露已开始在加州弗里蒙特的汽车工厂生产其最新跨界SUV—— Model Y，此外2021年要在德国布兰德堡生产Model Y。新品推出也在压缩Model 3的生命周期，2020年主打的关键字就是Model Y，交付的时间点定在了3月底。从2020年来看，汽车交付量预计将“轻松超过50万辆”，这个和需求有很大的关系，我们预测需求时没有把库存的周转周期算进去。2020的产量可能会超过交货量，而Model 3和Model Y的总产能在美国为每年40万辆，2020年可以把产能提高到每年50万辆。

　　这里有张对比图——是上海工厂和美国工厂的对比，从整体的效率来看，上海工厂还有继续扩展的余量，在边上再来一个Model Y的也是比较轻松的。

　　这里还有“Privater”摘录的一些电话会议的信息，我整理后将要点罗列在这里：

　　1） 上海工厂进度很快，目前Model Y生产线正在安装（由于的影响，会有1周多一些的延迟），整体的成本可能对比美国工厂有显著的下降；Fremont工厂已经在量产一定的Model Y，续航从280英里升级到315英里，这里可能有个高容量的版本。而Model Y 毛利润率是超过早期的Model 3。

　　2）?在自动驾驶领域，FSD的共享租车会在2020年推出，Robot taxi由于法规原因会一定的滞后；超级充电站的网络会在机场附近建立起来。

　　3） Model S会进一步提升续航里程，往400英里来做。

　　小结：

　　这么个打法，特斯拉在2020年下半年超越丰田指日可待。不过我觉得这里面，钟摆效应的成分还是很大的，目前随着电动汽车市值天花板给特斯拉打开，后面怎么做还是得想办法跟上去。

　　文｜朱玉龙

　　图｜朱玉龙 网络及相关截图

　　本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

　　比亚迪2019年度财报：净利润创五年新低，痛失全球新能源车销冠

　　“有点受伤。”

　　3月31日晚间，比亚迪发布2019年度业绩快报，该公司当期实现营业收入1277.39亿元，同比下降1.78%；归属于上市公司股东的净利润16.12亿元，同比下降42.03%。

　　无论是营业收入还是净利润，均比上一年有所下滑。对于净利润下滑的原因，比亚迪方面表示，主要是行业、政策变化及本期研发费用上升影响所致。

　　净利下降42.03%

　　一直引以为傲的新能源汽车，没能成为救命稻草。

　　扉旅汽车查阅数据显示，2019年，比亚迪实现汽车销量46.14万辆，同比下滑11.39%。其中，新能源汽车销量为22.95万辆，同比下滑7.39%。全年销量低于预期，完成2019年65万辆销量目标的70.98%。

　　值得注意的是，2019年上半年，比亚迪的净利润增速还高达203.6%，但自第三季度以来，各方面数据出现了较大幅度下降，引致全年营收出现亏损。

　　“这与新能源汽车市场急转直下密不可分。”

　　比亚迪内部人士称，受宏观经济形势影响，去年汽车行业整体市场需求依然疲弱，叠加燃油汽车价格体系变化的冲击及新能源汽车补贴大幅退坡的影响，新能源汽车行业销量不及预期，比亚迪新能源汽车业务盈利因此有一定幅度的下滑。

　　2019年，中国新能源汽车市场迎来有史以来补贴降幅最大的一年，整个行业都直接暴露在残酷的市场竞争之下。

　　中国汽车工业协会数据显示，受新能源补贴退坡影响，去年下半年新能源汽车销量呈现大幅下降态势。2019年全年，新能源汽车销量为120.6万辆，同比下降4%，为近10年来首次同比下降。

　　作为中国最大的新能源车生产商，比亚迪固然会在退坡潮中首当其冲。

　　市场下行，销量下滑。这一年，比亚迪不仅尝到下滑的滋味，还“痛失”了全球新能源车销冠。

　　扉旅汽车查阅数据显示：2019年，特斯拉以36.75万辆的成绩反超比亚迪，成为全球新能源汽车销冠，这是比亚迪自2016年以来，新能源汽车销量首次低于特斯拉。

　　事实上，新能源汽车的赛道上，早已布满了 “抢夺者”。

　　据不完全统计，2019年，约有50多家车企共推出130多款新能源车型。同时，随着新能源汽车行业的日渐成熟，造车新的产品开始批量投放市场，跨国车企也在步步紧逼，昔日的“蓝海”已演变为“红海”。

　　2020年，突如其来的黑天鹅事件，更是让“寒冷中”的车市，急速“冰封”。

　　有幸的是，政策及时给了市场一剂强心针。

　　为提振汽车消费，2020年3月11日，工信部宣布2020年新能源汽车补贴不会再大幅退坡；3月31日晚，国务院宣布将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。

　　对于 “受伤”的比亚迪，这无疑是一个利好消息。

　　打响反击战

　　事实上，比亚迪也在自谋出路。

　　进入2020年，比亚迪动作不断，变得有点忙。

　　先是，一口气成立了五家“弗迪公司”，几乎涵盖了新能源汽车生产制造和研发的所有业务，可谓将自身所有核心产业链（电池、电控、电驱）进行了“垂直整合”，每家都代表着比亚迪在零部件细分市场的竞争力与公司对未来的发展规划。

　　“一个完整的汽车零部件配套体系”，比亚迪不再是自产自供的一家汽车企业，它给自己正式加上了供应商标签。

　　紧接着，比亚迪与丰田汽车的合资公司正式成立，双方各持合资公司50%股权，共同开发动力电池、轿车和低底盘SUV纯电动汽车。

　　丰田将借助比亚迪技术发力纯电动汽车市场，而比亚迪将获得丰田的品牌背书，并有机会学习其管理能力。这一“联盟”的迅速落地，让不少车企开始紧张了起来。

　　不过，对市场上“杀伤力”最大的，还是“刀片电池”的正式出鞘。

　　“要将‘自燃’从电动汽车的字典里抹去。”比亚迪王传福在发布会现场，发出了这样的豪言壮语。

　　据扉旅汽车了解，“刀片电池”本身并不是电池材料的创新，而是通过增大电芯的长度，把电池做成扁平的形状。由于电池单体看起来像刀片，故称为“刀片电池”。

　　这样的电池可以阵列的形式插入到电池包里，提高电池组的能量密度。

　　按照比亚迪的说法，该刀片电池采用了无模组电池成组方式，将电池包整体空间利用率由过去的40%，提升到了60%，因此体积能量密度比过去增加了50%。

　　据悉，磷酸铁锂电池能量密度仅为三元锂电池的80%左右，但是通过改造结构的方法，比亚迪解决了过去磷酸铁锂电池能量密度不及三元锂电池的问题。

　　同时，由于刀片电池的表面积更大，散热性能更好。

　　总而言之，刀片电池的优点是具有三元锂电池的高能量密度，又同时具有磷酸铁锂电池的安全性。

　　“这可以倒逼整个新能源汽车行业做出改变”。王传福对刀片电池很自信。

　　不过，市场上的质疑声却不断。有动力电池专家指出，刀片电池不是从材料上的突破，只是从电池结构设计上创新，可能会提高电池包之后的效率，比如提高电池包体积能量密集和质量能量密度，但对单体能量密度提高是没有太大意义的。

　　理想汽车CEO李想也曾在微博中表示，由于磷酸铁锂电池在低温环境下表现不佳，因此刀片电池最适合的还是中低端的纯电动车及南方的运营车辆。

　　事实上，比亚迪的这把“刀”已经飞了很久，能否一战成名，市场才是最终的“检验者”。

　　根据公司披露，即将上市的新车比亚迪“汉”，将是首款搭载磷酸铁锂“刀片电池”的车型，而该车综合工况下的续航里程将达到605公里。

　　“想和别人竞争，还要走别人走过的路，那就是自寻路。所以，必须你打你的，我打我的。”?王传福说道。

　　电动车市场上的好戏，或刚刚拉开帷幕。

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　　新能源“三杰”3财报公布，业绩亮眼，理想毛利率接近特斯拉

　　新能源汽车市场从去年开始进入洗牌阶段，已经有多家造车新退出舞台，而蔚来、理想、小鹏三家造车新则从洗牌阶段脱颖而出，成为目前造车新第一阵营的中坚力量。

　　随着2020年第二季度好转消费反弹，以及新能源汽车新一轮的利好政策颁布，造车新“三杰”的销量均有极大的涨幅。目前这三家走在最前面的新品牌，已经接连赴美IPO成功，并且三家的市值均在短时间内冲上了全球汽车厂商市值排名的前三十，涨势非常迅猛。如今三家品牌陆续公布了今年第三季度财报，营收增长都十分亮眼。

　　蔚来

　　根据蔚来在11月18日发布2020年第三季度财报显示，今年第三季度总营收达到了45.26亿元，同比增长146.4%，环比增长21.7%。蔚来在三季度的总交付量超过1.2万辆，其中销量占比最高的车型为 蔚来ES6，汽车销售的毛利率也达到了14.5%，超过此前的预期。

　　虽然蔚来在今年三季度的销量数据和财报数据上均有不错的表现，但做空机构香橼突然在11月13日发推称：“蔚来相对估值已是特斯拉2倍，股价呈现虚高态势，已经脱离合理范围应该“腰斩”，目标价应为25美元。”而在两年前香橼在蔚来股价仅为7美元时建议“买入”，时隔2年后“做空”蔚来，香橼给出的理由均是来自市场层面，但从蔚来第三季度的财报来看，蔚来的阶段性优势仍在。

　　小鹏

　　小鹏汽车在11月12日也公布了2020年第三季度财报，相比蔚来的财报数据，小鹏汽车的涨幅看起来更大，但潜藏的危机与挑战也不小。小鹏汽车今年三季度总营收为19.9亿元，同比增长342.5%，环比增长236.9%。同时，汽车销售的毛利率首次转正，达到了4.6%，走出了“扭亏为盈”的第一步。

　　虽然小鹏财报的各项数据均出现了大幅度增长，但未来的发展之路上还存在一些隐患。小鹏P7在今年10月份正式下线万辆整车，距离第一辆车下线个月，销量表现非常不错，但面对连续降价的国产特斯拉Model3，小鹏P7今后要面对的对手也更加强大。另一方面，小鹏G3的销量出现了下滑趋势，近几个月的销量均在1000辆左右徘徊，增长的势头略显疲态。目前小鹏汽车的毛利率刚刚开始转正，还需要进一步的销量增长稳定现阶段向好的趋势，再加上目前小鹏汽车的总体亏损仍在扩大，在更加激烈的市场竞争中，想要“扭亏为盈”还有更长的路要走。

　　理想

　　相比于前两家“喜忧参半”的现状，理想汽车的第三季度财报看起来似乎是一片“大好”。根据理想汽车发布的2020 年第三季度财报数据显示，第三季度总营收为25.11 亿元，环比增长 28.4%。理想汽车从2019年12月开始交付理想ONE，目前累计销量已经突破2万辆，2020 年第三季度交付 8660 辆，创造了季度交付记录，连续两个月成为新能源SUV销量第一，说明市场对理想ONE的产品认可度已经非常高。

　　理想汽车第三季度的毛利率也达到了19.8%，成为了三大造车新品牌中毛利率最高的品牌，已经接近特斯拉第三季度23.5%的毛利率，也能媲美一些传统车企的毛利率。可以看出，理想汽车对单车成本的管控非常优秀，与产品规模化更成熟的特斯拉十分接近，说明理想汽车目前在产品、商业模式方面走上了一条比较正确的道路，也许能够成为第一个实现盈利的造车新。

　　理想汽车在今年第三季度末的储备也达到了189.16亿元，有充足的资金投入到研发中。根据近日透露出的消息，理想汽车目前已经开始了下一款全尺寸SUV的研发，预计在2022 年上市，届时理想汽车或许会迎来新一轮的强势增长。如果不出意外，理想汽车在未来还会保持快速稳健的发展节奏。

　　本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

　　吉利汽车2019年财报：净利润82亿元 同比下跌超三成

　　3月30日，吉利汽车对外发布了2019年财报，财报显示2019年吉利汽车的总营收为974.01亿元，同比下降9%，归属母公司净利润为81.90亿元，同比下降35%。销量方面，2019年吉利汽车全年总销量为136.16万辆，同比下滑9.3%。

　　财报显示，2019年吉利汽车整体销量下降幅度大于预期，国内汽车市场已连续下滑，受市场消费需求和市场竞争双重压力影响，吉利汽车全年总收益下滑9%，净利润减少35%至82亿计。数据还显示，吉利汽车每股盈利0.90元，摊薄0.89元，较去年的1.40元和1.37元下滑约35%。

　　2019年，中国市场乘用车销量降幅为10%左右，吉利汽车在2019年累计销量完成136.16万辆，完成了136万辆的年销量目标，但相比2018年累计销量下滑了9.3%。其中本地批发量下跌12%至130.36万辆，出口销量增长109%至5.8万辆，新能源汽车销量方面增速明显，2019年吉利汽车共售出11.3万辆，同比增长66.5%。

　　吉利汽车在公告中表示，2020年集团的销量目标定位141万辆(包括领克品牌汽车销量)，相比2019年总销量增长3.6%。据今年1-2月吉利汽车发布的销量数据来看，1-2月吉利汽车累计销量13.3万辆，同比下滑45%，其中新能源汽车销量6421辆。

　　如今受影响，中国的乘用车市场需求量依旧不明朗，在影响下，吉利汽车的供应链、生产制造等方面直接影响比较明显，对今年的营业额和盈利能力造成的压力会更大，从前两月销量目标的完成率来看，1-2月吉利汽车累计销量目标完成率仅为9%，2020年可能成为集团历来最艰难的一年。

　　据吉利汽车发布的财报公告中显示，在2019年吉利汽车积极调整经销商库存及盈利能力，已取得证明成果。集团还将继续引入更具竞争力的新能源汽车产品，提高新能源汽车销量占比，尽快恢复国内汽车市场增长态势。

　　从当前的市场状况来看，吉利汽车在国内乘用车市场处于领先地位，不论是产品、技术、服务等多方面都有不错的市场竞争力，随着汽车市场进一步恢复以及国内的汽车产业刺激政策导向，吉利汽车在今年会具备一定的市场竞争优势。

　　2020年吉利汽车将继续调整新能源汽车产业布局，其中随着极星、几何以及全新乘用车品牌枫叶汽车的投放，吉利汽车在新能源汽车市场的竞争力也将逐步增强。同时也不得不承认，在国内车企竞争激烈的当下，吉利汽车如何能够在2020年继续保持市场竞争优势的压力依旧很大。

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　　广发纳斯达克指数基金定投扣款多长时间

　　定投周期是由客户在设置定投时自主决定的，可为周、月或其他智能条件设定。如定投日为非交易日或不存在日期，将顺延至下一个交易日。

　　基金日涨跌最多是多少

　　所有基金都有涨跌停限制，10个点，分级基金是基金里面带的，如果板块涨跌停，第二个交易日这个基金还会延续第一个交易日的走势。