壕！顺丰控股200亿定增落地

　　11月16日晚间，快递龙头顺丰控股定增结果出炉，非公开发行新增股份349，772，647股，发行价格为57.18元/股，募集资金总额约200亿元，将于2021年11月19日在深圳证券交易所上市。

　　顺丰控股的定增获配机构中，私募重阳战略投资旗下两只产品合计获配33.6亿元居于首位， UBS AG（瑞士银行）获配30.3亿元仅次于重阳战略。申万宏源证券得到了16亿元的获配金额，景林资产旗下两只产品合计获配11.6亿元。

　　10月22日，顺丰控股的定增联席主承销商共收到40个认购对象提交的申购报价单。公募基金方面，朱雀基金、汇添富基金、嘉实基金、大成基金、中欧基金、工银瑞信基金等机构均积极认购，但是并没有获配。

　　其中，国泰基金获配8.25亿元，成为了此次顺丰控股定增获配额度最高的基金公司。国泰基金以其管理的28个公募基金、企业年金、社保产品以及6个资产管理计划参与此次顺丰控股的发行认购。包括国泰兴泽优选一年持有、国泰聚信价值优势灵活配置、国泰金泰灵活配置、国泰消费优选、国泰金鼎价值精选等。

　　“主要是当前顺丰股价已经充分反映了公司业绩下滑的悲观预期，叠加参与定增享受到的高折扣所带来的高安全垫，以及基于对顺丰公司的基本面及运营能力的长期看好，因此市场参与顺丰定增的热情较高。” 私募排排网基金经理助理刘寸心对记者表示。

　　刘寸心指出，定增折扣率和公司质地都是定增标的吸引机构投资者参与的重要因素，但从长期来看，公司质地可能才是真正能带来长期投资回报的关键，因此处于高景气周期、公司管理能力优秀、业绩增长确定性较高的优质企业更容易吸引到机构投资者关注。

　　建泓时代投资总监赵媛媛对记者表示，快递行业之前的提价显示该行业毛利率的已经触底，在这个位置参与定增有相当的安全性。由于定增有锁定期，安全性比盈利性更为重要。但个人认为快递行业基本面和股价的反弹高度有限，因为行业本身竞争门槛低，还要面对提高员工待遇等或有问题。同理，生猪、教育等行业也虽然阶段触底但反弹空间不大。从行业层面看破发的可能性不大，除非锁定期内出现影响A股的重大系统性风险。

　　大岩资本创始合伙人蒋晓飞对记者表示，顺丰控股Q1亏钱，让市场大跌眼镜，叠加快递行业恶性竞争，顺丰股价腰斩。股价在底部，加上本轮200亿定增，底价较报价日前收盘的折让，等于又增加了安全垫。200亿定增资金用途，除了补流30亿，其余170亿计划用于新建湖北鄂州机场转运中心、仓配中转设备升级、客户的数智化供应链建设、航运和陆运运力提升等，对提升顺丰的核心竞争力贡献较大。顺丰收购亚洲区域物流龙头之一的嘉里物流，有助于其扩张海外，加速盈利能力。最后，近期物流快递单价有所反弹，单票核心利润趋于稳定。

　　“我们跟踪了所有的锁定期6个月的竞价类定增，截止到10月底，今年成功募集了4000亿，加上去年的4600亿，合计8600亿元，但还有7300亿元的定增等待发行。从已解禁的316个竞价类定增票来看，有104个最后破发了，比例高达1/3。其中在去年7、8月份发行的定增，一半破发。而今年3月份发行的定增，目前破发率较低，所以的确是市场亢奋时结果不太理想，市场低位时，获胜率较高。”蒋晓飞对记者表示。

　　蒋晓飞告诉记者，有个简单办法去处理：当定增的报价市场情绪高亢时，我们比较谨慎，当报价者对未来悲观，或者市场资金面紧张，大量定增票是底价附近发行时，就激进一点，也就是学巴菲特说的，“在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪”。当然要获得高胜率和收益率，还和所选股票有很大关系。折扣和项目的基本面，也要综合考量。

　　“市场处于低位的时候，参与定增的安全性更高，因为标的本身的估值就相对便宜，而折扣率也因为震荡行情往往也会更大，再加上市场处于低位的时候，继续再下行的空间相对比较有限，因此能带来更厚的安全边际。定增是否会破发处决于两个方面的因素，一方面是定增时的市场点位，另一方面是定增标的的质地及所在行业是否优良。” 刘寸心表示。