押注美联储加息接近尾声买入高收益债券并卖出美国银行贷款

　　随着美联储暂停加息，私募巨头在高收益债券上看到了更多机会，并出售了一些浮动利率债券。

　　KKR管理着2000亿美元的信贷资产。KKR美国杠杆信贷主管Jeremiah Lane周二表示，该公司最近一直在减少对浮动利率债券的增持，部分是通过出售美国银行贷款。与此同时，他发现垃圾债券现在比几个月前更具吸引力，尤其是在欧洲。

　　Lane表示:“与固定利率相比，我们仍然更倾向于浮动利率，但我们认为配置比例应该更接近于平均。”“我们不认为美联储会从现在开始大幅提高利率。”

　　杠杆贷款今年在美国和欧洲的表现都优于垃圾债券，因为不断上涨的物价促使各大央行维持较高利率，以试图抑制通胀。既然美联储已经暗示其货币紧缩周期接近尾声，固定收益有机会表现出色。

　　KKR表示，与杠杆贷款市场相比，如今的债券市场通常由质量更高的公司组成。杠杆贷款市场主要由私募股权公司支持的借款人组成，这些公司利用债务为杠杆收购提供资金。KKR表示，超过50%的美国高收益债券发行人和60%的欧洲垃圾债券发行人被评为BB级，这是投机级债券中的最高等级。与此同时，欧洲高收益债券的平均风险溢价更大，提供了一个更有吸引力的进场点。

　　在浮动利率债券方面，Lane认为BB级和BBB级的抵押贷款债券更有价值。KKR称，这类债券的利差高于同等评级的杠杆贷款，但违约的可能性更小。

　　Lane及其同事表示：“综合考虑所有因素，我们仍然认为将投资组合向浮动利率贷款倾斜以获取高收益是有意义的。”然而，信贷质量、宏观经济形势变化等因素使得固定利率高收益债券比几个月前更具吸引力，这种轮换很可能会继续下去。